>> 中信建投-電力行業(yè)：能源局印發(fā)新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書，加速電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級-230108
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
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| 945KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
高興 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行情回顧：1月1日-1月7日電力板塊（882528.WI）上漲1.75%，滬深300指數(shù)上漲2.82%，電力板塊跑輸大盤1.075個百分點(diǎn)。分子板塊看1月1日-1月7日火電、水電和燃?xì)獍鍓K（中信指數(shù)）漲跌幅分別為-0.29%、-0.01%和1.86%。
動力煤現(xiàn)貨價格環(huán)比增長0.76%，同比上漲30.09%
1月7日秦皇島5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格為1055元/噸，環(huán)比增長0.76%，同比增長30.09%。進(jìn)口煤炭方面，廣州港5500大卡印尼煤1月6日價格為1207元/噸，環(huán)比下降3.36%，同比增加16.62%。1月6日環(huán)渤海動力煤指數(shù)5500大卡綜合平均價格為734元/噸，環(huán)比不變，同比下跌7.32%。期貨方面，鄭州商品交易所2023年1月交割的動力煤合約1月6日報價921元/噸，環(huán)比保持不變。
秦港庫存環(huán)比減少1.4%，同比增加25.84%
煤炭庫存方面，截至1月5日，秦港庫存565.00萬噸，環(huán)比上周減少8萬噸，降幅1.4%，同比增加116萬噸，增幅25.84%。而廣州港1月5日庫存為225萬噸，環(huán)比22年12月21日減少18.7萬噸，降幅7.67%，同比增加29.8萬噸，增幅15.27%。
周觀點(diǎn)及投資建議
近日，國家能源局印發(fā)《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書》征求意見，《藍(lán)皮書》將新型電力系統(tǒng)未來發(fā)展分為三個階段，執(zhí)行新型電力系統(tǒng)“三步走”發(fā)展路徑，即加速轉(zhuǎn)型期（當(dāng)前至2030年）、總體形成期（2030年至2045年）、鞏固完善期（2045年至2060年）。加速轉(zhuǎn)型期計劃至2030年，非化石消費(fèi)能源比重達(dá)到25%，終端用能電氣化水平提升至35%以上，這與政策此前指引基本一致。新能源成為發(fā)電增量主體，裝機(jī)占比超過40%，發(fā)電量占比超過20%。煤電繼續(xù)發(fā)揮主體電源的基礎(chǔ)保障作用，2030年前煤電裝機(jī)和發(fā)電量仍將適度增長，煤電機(jī)組通過靈活性改造和節(jié)能減排改造，逐步向清潔低碳化轉(zhuǎn)型，調(diào)節(jié)能力進(jìn)一步提升。電力資源配置能力方面，分布式智能電網(wǎng)進(jìn)入發(fā)展起步期，促進(jìn)新能源就地就近開發(fā)利用。此外，《藍(lán)皮書》首次提出至2030年，用戶側(cè)靈活調(diào)節(jié)和響應(yīng)能力提升至5%以上，促進(jìn)新能源就近就地開發(fā)利用和高效消納。電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運(yùn)營的標(biāo)的，包括上海電力、華電國際、華能國際、福能股份、大唐發(fā)電、華潤電力，穩(wěn)健性標(biāo)的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦智能配電工程運(yùn)維一體化企業(yè)蘇文電能，水電來水偏豐帶來業(yè)績高彈性的桂冠電力、烏白電站有望注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的華能水電。
風(fēng)險分析
煤價上漲的風(fēng)險：由于目前火電長協(xié)煤履約率不達(dá)100%的政策目標(biāo)，因此火電燃料成本仍然受到市場煤價波動的影響。如果現(xiàn)階段煤價大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。
區(qū)域利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險：受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、疫情反復(fù)等因素影響，我國用電需求存在一定波動。如果后續(xù)我國用電需求轉(zhuǎn)弱，那么火電存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。此外風(fēng)電、光伏受每年來風(fēng)、來光條件波動的影響，出力情況隨之波動。如果當(dāng)年來風(fēng)、來光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風(fēng)電、光伏存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。
電價下降的風(fēng)險：在發(fā)改委全面推進(jìn)火電進(jìn)入市場化交易并放寬電價浮動范圍后，受市場供需關(guān)系和高煤價影響市場電價長期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過?；蛎禾績r格回落、火電長協(xié)煤機(jī)制實(shí)質(zhì)性落地，引導(dǎo)火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場電價有下降的風(fēng)險。
新能源裝機(jī)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險：新能源發(fā)電裝機(jī)受到政策指引、下游需求、上游材料價格等多因素影響，裝機(jī)增速具備不確定性，存在裝機(jī)增速不及預(yù)期的風(fēng)險。
新能源電源出力波動的風(fēng)險：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項(xiàng)目的發(fā)展。新能源發(fā)電項(xiàng)目面臨著在資源、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、管理、市場等多方面問題，其投資建設(shè)和管理模式也存在諸多差異和不確定性。
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