>> 財通證券-醫(yī)藥生物行業(yè)觀點：看好2023年醫(yī)藥市場與創(chuàng)新藥-230109
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張文錄 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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進(jìn)入2023年，醫(yī)藥板塊有望迎來復(fù)蘇，看好2023年醫(yī)保談判、集采影響出清、全球創(chuàng)新進(jìn)展等因素催化下的醫(yī)藥行情：首先，對于創(chuàng)新藥企業(yè)來說，企業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)過多年培育，產(chǎn)品逐步進(jìn)入收獲階段，為業(yè)績增長提供新的動力；同時，隨著醫(yī)保對于創(chuàng)新藥放量加速的影響不斷加強(qiáng)，國內(nèi)創(chuàng)新藥的達(dá)峰周期大大加速，許多創(chuàng)新藥有望在醫(yī)保談判的后快速完成進(jìn)院，并在上市后3-5年內(nèi)就達(dá)峰銷售；再者，近期康方生物、科倫藥業(yè)license-out喜訊不斷，為國內(nèi)創(chuàng)新藥走向國際市場提供新信心；然后，2023年1月5日醫(yī)保談判正式開啟，在“簡易續(xù)約”續(xù)約談判規(guī)則下獨家品種降幅預(yù)期緩和，有望為1月創(chuàng)新藥行情提供催化劑；最后，老齡化帶來的需求擴(kuò)張以及居民收入不斷提升帶來的對于“更美好生活的向往“是推動生物醫(yī)藥行業(yè)長期發(fā)展的核心因素，而提供更好治療手段的核心在于創(chuàng)新驅(qū)動。隨著2023年我國對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決心不斷加強(qiáng)，公眾健康意識日益增強(qiáng)，以及對美好生活的內(nèi)在向往，醫(yī)藥板塊尤其是創(chuàng)新藥板塊將重回主線。
對于創(chuàng)新藥，還額外提一下艾滋病領(lǐng)域變化。由于近年來患者對于艾滋病治療認(rèn)知的不斷加強(qiáng)，對于更好療法需求的不斷提升，加上艾滋病疾病本身特殊性帶來患者自費需求的不斷上升，艾滋病藥物醫(yī)保及自費市場不斷擴(kuò)大，艾滋病藥物市場在國內(nèi)呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢?？拱滩∷幬锵嚓P(guān)企業(yè)艾迪藥業(yè)、前沿生物等值得關(guān)注。同時，2023年1月4日國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)江蘇艾迪藥業(yè)申報的I類創(chuàng)新藥艾諾米替片（商品名：復(fù)邦德）上市，為艾諾韋林、拉米夫定和富馬酸替諾福韋二吡呋酯組成的復(fù)方制劑，用于治療成人HIV-1感染初治患者。公司銷售團(tuán)隊在HIV領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，具有深厚HIV醫(yī)院渠道，新品上市有望為公司帶來新增長動力。
對于傳統(tǒng)藥品企業(yè)，繼續(xù)關(guān)注T+N+L公司：T是指傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，市場認(rèn)為公司是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成長性不好，近幾年雖增速很慢，但業(yè)務(wù)已經(jīng)扎實，很難有大的黑天鵝；N是新興業(yè)務(wù)，快速增長。L是低估值，機(jī)構(gòu)參與度較低；但L不是必要條件，估值較為合理的公司中也有很好的多業(yè)務(wù)成長公司。由于一方面仿制藥集采過半，這類企業(yè)成熟業(yè)務(wù)的業(yè)績壓力呈邊際放松，而創(chuàng)新藥管線與技術(shù)平臺由于多年的積累，開始進(jìn)入收獲期，有望為公司業(yè)績提供新動力。
創(chuàng)新藥重點關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、艾迪藥業(yè)、康方生物、澤璟制藥、海創(chuàng)藥業(yè)、艾力斯、亞虹醫(yī)藥、科濟(jì)制藥、云頂新耀、騰盛博藥、康諾亞、加科思、德琪醫(yī)藥等。
傳統(tǒng)藥企的新成長曲線：華東醫(yī)藥（醫(yī)美、合成生物新成長）、信立泰（氯吡格雷集采影響已過，高血壓、心衰和腎性貧血等藍(lán)海成長創(chuàng)新藥）、海思科（海外創(chuàng)新藥值得期待）、京新藥業(yè)（治療失眠創(chuàng)新藥安達(dá)西尼將公司帶入新的成長期），此外關(guān)注人福醫(yī)藥和恩華藥業(yè)等。
原料藥：金城醫(yī)藥（頭孢業(yè)務(wù)穩(wěn)健，合成生物一眾新產(chǎn)品帶領(lǐng)公司成長）和花園生物（VD3穩(wěn)健，新的升級版產(chǎn)品25-羥基VD3引領(lǐng)新成長）。
醫(yī)療器械：福瑞股份（FibroScan與軟肝片雙成長）、正海生物（腦膜穩(wěn)健，口腔膜與種植體、生物活性骨雙成長）、康拓醫(yī)療（PEEK顱骨修復(fù)材料龍頭，種植牙業(yè)務(wù)值得期待）；骨科走出集采陰霾，按國產(chǎn)滲透率依次關(guān)注運動醫(yī)學(xué)、關(guān)節(jié)、脊柱和創(chuàng)傷，重點關(guān)注愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療、三友醫(yī)療和威高骨科；心血管關(guān)注國產(chǎn)化率低、市場高成長的先健科技、心脈醫(yī)療，創(chuàng)新產(chǎn)品“藥可切”高增長的樂普醫(yī)療；醫(yī)療設(shè)備關(guān)注海泰新光（ODM穩(wěn)健，硬鏡國產(chǎn)滲透帶來新成長）、澳華內(nèi)鏡（軟鏡國產(chǎn)滲透化率低）、開立醫(yī)療（軟鏡國產(chǎn)滲透化率低）和華大智造（基因測序儀國產(chǎn)滲透化率低）。
科研儀器關(guān)注聚光科技、泰林生物、皖儀科技、禾信儀器和萊伯泰科等
其他重點關(guān)注：中藥有中藥消費品、中藥創(chuàng)新和配方顆粒，達(dá)仁堂、太極集團(tuán)、壽仙谷、佐力藥業(yè)、以嶺藥業(yè)和紅日藥業(yè)；疫苗邏輯：康華生物、百克生物和南新制藥；血制品的資源品屬性：派林生物、博雅生物和天壇生物等。
風(fēng)險提示：國內(nèi)疫情進(jìn)程的不確定性風(fēng)險、國際環(huán)境劇烈變化的風(fēng)險、行業(yè)政策不確定性的風(fēng)險等。
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