>> 開源證券-建發(fā)股份(600153)公司信息更新報告：籌劃收購美凱龍不超30%股權(quán)，或涉及控制權(quán)變更-230110
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
大小： |
654KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東 |
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籌劃現(xiàn)金收購美凱龍不超過30%股權(quán)，或涉及控制權(quán)變更
建發(fā)股份正在籌劃通過現(xiàn)金方式協(xié)議收購紅星美凱龍家居集團(tuán)股份有限公司（601828.SH）不超過30%的股份。本次交易完成后，本公司可能成為美凱龍控股股東。本次交易尚處于籌劃階段，公司尚未召開董事會審議本次交易事項，雙方尚未簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，具體交易方案仍需進(jìn)一步協(xié)商和確定。受疫情影響，我們預(yù)計建發(fā)股份竣工結(jié)算面積承壓，我們維持2022年盈利預(yù)測，下調(diào)2023-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為62.1、74.2、85.2億元（原值62.1、77.2、85.6億元），EPS分別為2.07、2.47、2.84元，當(dāng)前股價對應(yīng)P/E估值分別為6.5、5.5、4.8倍。公司資金優(yōu)勢明顯，銷售投資穩(wěn)健，受益于供給側(cè)改革，市場份額有望持續(xù)提升，維持“買入”評級。
服務(wù)現(xiàn)有地產(chǎn)與供應(yīng)鏈體系，拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)
我們認(rèn)為建發(fā)股份本次預(yù)收購目的在于：通過美凱龍旗下商場拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，收入來源更加多元化。美凱龍在家具與建材領(lǐng)域的優(yōu)勢可以更好的服務(wù)現(xiàn)有地產(chǎn)與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)體系，提高地產(chǎn)業(yè)務(wù)價值，進(jìn)一步擴(kuò)充供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，沉淀中高端消費客戶流量，為布局高端消費品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)，從而提升建發(fā)股份的公司形象和品牌影響力。
家居商場管理領(lǐng)域龍頭，或涉及控制權(quán)變更
根據(jù)美凱龍公告：該收購事項或涉及控制權(quán)變更。美凱龍是國內(nèi)領(lǐng)先的家居裝飾及家具商場運營商和泛家居業(yè)務(wù)平臺服務(wù)商，截至2022Q3，美凱龍總資產(chǎn)1336.35億元，歸母所有者權(quán)益542.69億元，實現(xiàn)營業(yè)收入104.84億元。截至2022H1，美凱龍共有374家自營商場及委管商場（其中自營94家、委管280家），覆蓋全國30個省、直轄市、自治區(qū)的224個城市，商場總經(jīng)營面積2227.0萬平方米，平均出租率超過90%，家居商場管理規(guī)模為國內(nèi)最大。
風(fēng)險提示：本次交易尚處于籌劃階段，公司尚未召開董事會審議本次交易事項，交易雙方尚未簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期，政策放松不及預(yù)期。
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