>> 中信期貨-大宗商品專題報告：關注黃金短期回調風險-230110
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
大小： |
496KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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摘要:
短期市場對于美國經濟衰退和貨幣政策轉向交易過滿?；诼?lián)儲的鷹派發(fā)言及美國勞動力市場的結構性問題。我們認為聯(lián)儲繼續(xù)加息的決心不可低估。美元指數短期或將利空出盡。自去年10月以來，連續(xù)放緩的美國通脹數據讓市場對于聯(lián)儲加息預期頗為樂觀。但基于聯(lián)儲主席鮑威爾此前的講話及12月貨幣政策會議紀要中透露的信息，市場或低估了美聯(lián)儲繼續(xù)加息以抑制通脹的決心。實際上，金融市場需要與聯(lián)儲的意圖保持一致才能充分抑制通脹，如果市場對于后續(xù)利率走勢更為樂觀，聯(lián)儲或無法充分抑制高通脹。另一方面，去年以來勞動力市場的強勁讓許多聯(lián)儲官員已逐漸將注意力從通脹數據轉移至就業(yè)數據。而美國12月的就業(yè)數據表明，盡管勞動力市場邊際寬松，薪資降溫，但處于半個世紀低點的失業(yè)率以及仍然過高的職位空缺和失業(yè)人數比例都表明勞動力市場仍然緊俏，美聯(lián)儲加息的決心不可低估。
而歐元區(qū)超預期的通脹降溫或無法繼續(xù)支持歐洲央行持續(xù)鷹派，此時美元指數可能反彈。去年11月，歐元區(qū)通脹迎來兩年半來首次下降，而上周公布的歐元區(qū)12月通脹數據則超預期地繼續(xù)回落至9.2%。但12月居高不下的核心通脹率或凸顯了歐央行官員們此前的擔憂:能源成本降低可以降低總體通脹率，但無法解決潛在的通脹壓力。然而，結合今年2月、3月歐元區(qū)繼續(xù)加息的預期來看，目前歐洲能源供給瓶頸的改善及能源價格的迅速下滑，都或使歐元區(qū)比預期更快地達到目標通脹水平。
總的來說。2023年美元指數盡管見頂。長端利率下降。利多貴金屬。但短期市場交易過滿,謹防短期政策預期變化下貴金屬出現回調風險。
風險提示:1.美國通脹大幅反彈;2．美聯(lián)儲預期管理超預期;3.歐元區(qū)核心通脹超預期升高
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