>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-230111
| 上傳日期： |
2023/1/11 |
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| 332KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
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【策略】借鑒海外疫后表現(xiàn)，定量角度看消費(fèi)行業(yè)修復(fù)空間
定量角度，取相對(duì)于2019年修復(fù)上下限的中間值作為修復(fù)程度，錨定放開(kāi)后海外各國(guó)九個(gè)消費(fèi)子行業(yè)的修復(fù)力度。從修復(fù)程度來(lái)看，酒店、零售、餐飲、服裝的修復(fù)排在前列；從修復(fù)斜率來(lái)看，電影、航空、酒店、餐飲的修復(fù)力度較大。以海外主要國(guó)家疫后修復(fù)作為參照標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)彈性進(jìn)行定量推演，旅游、航空、酒店的業(yè)績(jī)修復(fù)彈性排在前列，且排序與wind一致預(yù)期所計(jì)算增速基本一致。
【電力設(shè)備】博力威（688345.SH）首次覆蓋報(bào)告：輕型動(dòng)力業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)張，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)持續(xù)高增
投資建議：預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為1.66/2.62/3.96億元，同比增速分別為32.0%/57.9%/50.9%，EPS分別為1.66/2.62/3.96元?？紤]公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)高增，公司21-24年歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR=46%，給予其23年30x目標(biāo)市盈率，目標(biāo)價(jià)78.6元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，原材料成本大幅上漲。
【宏觀】——2022年12月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：信貸和社融走勢(shì)分化
我們認(rèn)為2022年12月金融數(shù)據(jù)存在以下四點(diǎn)含義：第一，信貸主要受到企業(yè)中長(zhǎng)期貸款提振。第二，政府債券融資和企業(yè)債融資對(duì)社融拖累加劇。第三，需求最差的時(shí)候或已過(guò)去。第四，財(cái)政和貨幣相互配合，為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)修復(fù)的可持續(xù)性提供支撐，預(yù)計(jì)1月中旬央行會(huì)繼續(xù)通過(guò)MLF和PSL等渠道擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣，以對(duì)需求復(fù)蘇形成支撐。
【銀行】2022年12月金融數(shù)據(jù)詳解：地產(chǎn)信用復(fù)蘇仍是關(guān)鍵
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)，2022年銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的“三重壓力”：信貸需求不足、息差收窄、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)釋放有望在今年得到全面改善，疫后復(fù)蘇+地產(chǎn)修復(fù)或?qū)⒗^續(xù)助推銀行板塊估值修復(fù)。建議關(guān)注：主線一“搶抓修復(fù)”，受經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀和房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)沖擊比較大的優(yōu)質(zhì)股份行，向上修復(fù)彈性高，關(guān)注平安、招行、興業(yè)；主線二高業(yè)績(jī)景氣度的區(qū)域性銀行：寧波、江蘇、成都、杭州、蘇州。
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