>> 西南證券-12月社融數(shù)據(jù)點評：雙因素拖累數(shù)據(jù)，政策繼續(xù)呵護(hù)-230110
| 上傳日期： |
2023/1/11 |
大?。?/td>
| 995KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葉凡,王潤夢 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
新增社融低于預(yù)期，人民幣貸款受政策提振。12月末，社融存量同比增長9.6%%，增速較上月減少0.4個百分點，受疫情影響，當(dāng)前消費生產(chǎn)活動尚未全面恢復(fù)，實體經(jīng)濟(jì)融資需求仍待進(jìn)一步改善，2022年全年社融增量為32.01萬億元，比上年多6689億元，12月社融增量為1.31萬億元，比上年同期少1.05萬億元，人民幣貸款增加1.4萬億元，同比多增2665億元，降準(zhǔn)及政策性開發(fā)性金融工具、設(shè)備更新改造專項再貸款落地下，對貸款有支撐，2022年以來，央行多次打開貨幣政策工具箱，“呵護(hù)”實體經(jīng)濟(jì)，預(yù)計2023年貨幣政策的基調(diào)仍是穩(wěn)健的，短期貨幣政策的呵護(hù)仍將得到延續(xù)。
直接融資拖累整體社融增量，表外融資占比回落。12月直接融資在企業(yè)債券融資、政府債券融資都較弱下，占比較11月繼續(xù)回落27.89個百分點。12月新增政府債券融資規(guī)模達(dá)2781億元，在2021年地方專項債發(fā)行節(jié)奏后置、2022年靠前發(fā)行的背景下，政府債券融資同比少增，預(yù)計2023年一季度新增專項債的額度將較可觀，拉動政府債券新增融資；12月企業(yè)債券融資減少2709億元，與近期理財贖回潮有關(guān)，市場情緒偏弱。表外融資占比降幅擴(kuò)大，不同分項融資都有所減少。
企業(yè)中長期貸款增長較多，居民貸款回落明顯。2022年全年，人民幣貸款增加21.31萬億元，同比多增1.36萬億元。12月單月，人民幣貸款增加1.4萬億元。其中企（事）業(yè)單位貸款增加12840億元，短期貸款繼續(xù)減少416億元，受疫情及季末因素影響，中長期貸款增加12110億元。12月，住戶貸款增加1752億元，同比少增1963億元，連續(xù)14個月同比少增，疫情對居民消費情緒形成明顯拖累，購物節(jié)及春節(jié)臨近沒有明顯拉動居民消費增長，居民短期貸款減少113億元，居民中長期貸款增加1865億元，同比少增1693億元，整體房地產(chǎn)市場景氣度仍有待改善。后續(xù)在穩(wěn)增長政策及房地產(chǎn)市場企穩(wěn)下，居民端貸款或?qū)⒅鸩礁纳啤?br> M2增速超預(yù)期回落，居民存款同比多增。12月末，M2同比增長11.8%，增速比上月末低0.6個百分點，低于預(yù)期。2022年全年人民幣存款增加26.26萬億元，同比多增6.59萬億元，12月單月人民幣存款增加7242億元，同比少增4403億元，其中住戶存款增加2.89萬億元，同比多增1萬億元，居民在疫情及在理財贖回等影響下持謹(jǐn)慎態(tài)度。12月，M1同比增長3.7%，受疫情影響，增速比上月末低0.9個百分點。
風(fēng)險提示：國內(nèi)需求不及預(yù)期，穩(wěn)增長壓力較大。
|
|
