>> 中泰證券-精工鋼構(gòu)(600496)與國(guó)電投集團(tuán)等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議公告點(diǎn)評(píng)：攜手電力央企，BIPV業(yè)務(wù)有望步入發(fā)展快車道-230111
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 750KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
耿鵬智 |
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事件：2023年1月8日，公司發(fā)布公告，與國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司下屬分公司、國(guó)家電投集團(tuán)產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司下屬控股子公司，簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，三方發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，共同發(fā)展光伏建筑一體化（BIPV）業(yè)務(wù)。
內(nèi)容：國(guó)電投下屬國(guó)核投資將與公司成立合資公司，由公司負(fù)責(zé)屋頂光伏前期開發(fā)，并以合資公司或合資公司下設(shè)項(xiàng)目公司名義進(jìn)行BIPV項(xiàng)目報(bào)批、投資、建設(shè)；國(guó)電投浙江分公司將對(duì)符合條件的BIPV項(xiàng)目擁有優(yōu)先收購(gòu)權(quán)。
影響：公司與國(guó)電投下屬產(chǎn)業(yè)基金、分公司開展戰(zhàn)略合作，可打通BIPV產(chǎn)業(yè)鏈資金端、資產(chǎn)端，有利于公司發(fā)揮優(yōu)質(zhì)屋頂資源優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)BIPV業(yè)務(wù)開展，并進(jìn)一步推動(dòng)鋼結(jié)構(gòu)主業(yè)發(fā)展，提升整體盈利能力。
政策端：國(guó)家能源局要求加快推動(dòng)中東部、南方地區(qū)分布式光伏發(fā)電開發(fā)
國(guó)家層面：1月6日，國(guó)家能源局發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》，強(qiáng)調(diào)推動(dòng)分散式新能源就地開發(fā)利用，加快推動(dòng)中東部和南方地區(qū)分布式光伏發(fā)電開發(fā)，圍繞公共建筑、居住社區(qū)、新能源汽車充電樁、鐵路高速公路沿線等建筑、交通領(lǐng)域，發(fā)展新能源多領(lǐng)域融合的新型開發(fā)利用模式。
省級(jí)層面：1月3日至5日，四川省、貴州省、山東省發(fā)布相關(guān)文件落實(shí)“雙碳”工作，其中，光伏基地建設(shè)和BIPV為重點(diǎn)部署方向。
行業(yè)端：硅料價(jià)格延續(xù)走低態(tài)勢(shì)，23年光伏電站“投建營(yíng)”有望放量
1月4日，多晶硅（致密料）現(xiàn)貨均價(jià)190元/千克，環(huán)比上周240元/千克下降20.8%，并帶動(dòng)硅片、組件價(jià)格回落，單晶硅片（210mm）、單面單晶PERC組件（210mm）現(xiàn)貨均價(jià)分別5.0元/片、1.8元/瓦，周環(huán)比下降25.4%/3.4%，價(jià)格持續(xù)走低。
公司端：三重優(yōu)勢(shì)加持，BIPV業(yè)務(wù)有望加速發(fā)展
分布式光伏（含BIPV）經(jīng)驗(yàn)足：早在2014年，公司參股設(shè)立聯(lián)營(yíng)企業(yè)—浙江精工能源科技集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“精工能源”）介入分布式光伏電站開發(fā)、投資、運(yùn)營(yíng)維護(hù)等全產(chǎn)業(yè)鏈，曾先后完成了山東鄒平綠能分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目、撫州精工廣銀鋁業(yè)分布式屋頂光伏電站項(xiàng)目、青島中電新材料有限公司分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目等數(shù)十個(gè)電站項(xiàng)目。2019年以來，精工能源先后與三峽集團(tuán)、國(guó)開新能源科技有限公司形成了戰(zhàn)略合作，引進(jìn)國(guó)企作為投資者，進(jìn)一步拓寬融資渠道。2021年，精工能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.1億元，凈利潤(rùn)1962萬(wàn)元。
技術(shù)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)：公司具備成熟建筑結(jié)構(gòu)技術(shù)、圍護(hù)系統(tǒng)產(chǎn)品，先后承接完成廣州南站、靖江體育中心、各類工業(yè)廠房等多個(gè)公共建筑、工業(yè)建筑BIPV項(xiàng)目。2022年3月17日，公司公告擬設(shè)立專業(yè)子公司精工綠碳光能科技有限公司，從事分布式光伏的EPC業(yè)務(wù)。2022年3月底，公司與東方日升綠電（浙江）建材有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作開發(fā)并推出BIPV屋頂產(chǎn)品。
客戶資源廣：公司每年主導(dǎo)建造700-800萬(wàn)平方米工業(yè)廠房屋面，可接觸幾千萬(wàn)平方屋面資源。此次與國(guó)電投戰(zhàn)略合作或一攬子解決BIPV投資資金、后期電站收購(gòu)事宜，有望打通BIPV業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：考慮到2022年疫情反復(fù)影響和鋼價(jià)回落等綜合因素，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入176.91（預(yù)測(cè)前值189.93）、203.75（預(yù)測(cè)前值232.75）、254.17（預(yù)測(cè)前值283.22）億元，同比增長(zhǎng)16.8%、15.2%、24.8%，歸母凈利潤(rùn)7.74（預(yù)測(cè)前值8.65）、9.34（預(yù)測(cè)前值10.62）、11.41（預(yù)測(cè)前值12.76）億元，同比增長(zhǎng)12.6%、20.8%、22.2%，對(duì)應(yīng)EPS為0.38、0.46、0.57元。現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為10.8、8.9、7.3倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：戰(zhàn)略合作協(xié)議進(jìn)展不及預(yù)期；屋頂光伏推進(jìn)不及預(yù)期；組件價(jià)格降幅不及預(yù)期。
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