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業(yè)績簡評
　　2023年1月11日，公司發(fā)布2022年業(yè)績預告，預計2022年實現歸母凈利潤8.38~10.77億元，同比-30%~-10%；實現扣非歸母凈利潤7.72~10.11億元，同比-32%~-11%。
　　單季度來看，預計2022Q4實現歸母凈利潤-0.36~2.04億元，同比-111%~-39%；實現扣非歸母凈利潤-0.48~1.92億元，同比-115%~-40%。
　　經營分析
　　下半年業(yè)績表現承壓，費用投入顯著增長。公司2022下半年業(yè)績承壓，主要原因包括1）國內經濟增速放緩，同時疫情在全國各地散發(fā)，經銷商資金緊張及購貨能力下降；2）成本方面，報告期內原材料價格持續(xù)上漲，且公司金鼎、湖北等產業(yè)園陸續(xù)投入使用，導致產品生產成本持續(xù)增加；3）費用方面，公司加大人才引進和研發(fā)投入，銷售費用、研發(fā)費用同比有較大幅度增長。預計后續(xù)隨國內疫情形勢逐步好轉、院內診療與需求不斷恢復情況下，公司業(yè)績增長有望重回高增長軌道。
　　透析器新品國內完成注冊獲批，血液凈化領域不斷拓展。四季度公司新產品一次性使用血液透析器、檸檬酸消毒液分別取得注冊證，其中透析器產品共13個品規(guī)，此前已在2022年3月獲得歐盟CE認證，未來將于公司現有灌流器產品產生協同作用，進一步鞏固公司在血液凈化領域的整體競爭力，提供新的收入增量。
　　灌流器臨床研究成果持續(xù)公布，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。2022年下半年國際血液凈化領域權威醫(yī)學雜志《Blood Purification》上發(fā)表了健帆HA130多中心RCT臨床研究，充分證明血液灌流器在維持性血液透析患者中的安全性和有效性，血液灌流技術進一步得到國際醫(yī)學界的認可，公司在樹脂灌流領域龍頭地位進一步穩(wěn)固。
　　盈利預測、估值與評級
　　基于四季度實際業(yè)績情況，我們下調公司2022- -2024年業(yè)績29%、24%、27%。預計2022- 2024年公司歸母凈利潤分別為9.86、14.68、19.11億元，同比-18%、49%、30%，EPS分別為1.22、1.82、2.37元，現價對應PE為25、17、13倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　新產品研發(fā)不達預期;醫(yī)?？刭M政策導致產品降價風險;產能建設及使用不達預期;產品推廣及需求不達預期。