>> 中信期貨-黑色組日報：宏觀強預(yù)期延續(xù)，板塊偏強運行-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：宏觀強預(yù)期延續(xù)，板塊偏強運行
邏輯：成材市場需求持續(xù)下滑，鋼廠維持低利潤狀態(tài)。但隨著地產(chǎn)融資政策落地，防疫優(yōu)化措施生效，需求預(yù)期改善，短期板塊仍有強預(yù)期支撐。宏觀方面，受疫情影響，12月社融不及預(yù)期；央行、銀保監(jiān)會繼續(xù)要求合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，推動房地產(chǎn)業(yè)想新發(fā)展模式平穩(wěn)過度。但在強調(diào)明年穩(wěn)增長基調(diào)之下，重申“房住不炒”，宏觀預(yù)期波動；23年延續(xù)工業(yè)領(lǐng)域及重點行業(yè)碳達峰要求，粗鋼或延續(xù)平控要求。隨著國內(nèi)疫情進一步放開，國內(nèi)經(jīng)濟中期向好趨勢不變。
行業(yè)方面，上周成材產(chǎn)量繼續(xù)下降，表觀需求季節(jié)性回落，庫存延續(xù)累積。焦炭二輪提降落地，煤焦補庫情緒繼續(xù)放緩，焦化庫存開始筑底，進一步上行動力減弱。中澳關(guān)系緩和，澳煤進口開始放開，焦煤價格受壓，同時因當(dāng)前煤焦估值偏高，存在向下壓力。鋼廠生產(chǎn)利潤承壓，部分鋼廠開啟檢修，爐料需求或延續(xù)低位；本周鐵礦發(fā)運隨著巴澳年末沖量結(jié)束大幅回落，到港量也出現(xiàn)明顯下降；由于盤面階段性回調(diào)，未完成補庫的鋼廠大舉入場采購，現(xiàn)貨情緒明顯提升。上周延續(xù)至本周的補庫進程加快，基差走擴。近期廢鋼價格反彈，部分基地停工放假，廢鋼回收和加工放緩，鋼廠日耗低位波動。產(chǎn)業(yè)矛盾有限；同時隨著補庫接近尾聲，產(chǎn)業(yè)鏈支撐減弱。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預(yù)期的異動、鋼廠停復(fù)產(chǎn)的進程以及疫情對現(xiàn)實和情緒的沖擊；爐料現(xiàn)實供需雙弱，冬儲進入尾聲，向上驅(qū)動走軟。國內(nèi)寬松政策落地，雖然相對謹(jǐn)慎，但中期向好趨勢不變，節(jié)前市場仍有支撐。鋼廠生產(chǎn)在進入1月后，減產(chǎn)逐步落地，爐料需求受到壓制。同時大宗商品波動風(fēng)險重新受到關(guān)注，建議前期多單逢高止盈，注意波動風(fēng)險。
風(fēng)險因素：風(fēng)險因素：地產(chǎn)政策續(xù)發(fā)、下游補庫加快（上行風(fēng)險）；鋼廠主動檢修、需求大幅走弱（下行風(fēng)險）
中線展望：震蕩
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