>> 開源證券-新城控股(601155)公司信息更新報告：租金收入保持增長，作為優(yōu)質(zhì)民企融資持續(xù)受益-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東 |
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租金收入保持增長，作為優(yōu)質(zhì)民企融資持續(xù)受益，維持“買入”評級
新城控股發(fā)布2022年12月及第四季度經(jīng)營簡報。公司銷售業(yè)績受行業(yè)影響不及預(yù)期，吾悅廣場租金收入保持增長，作為示范民企在融資端獲得授信額度和發(fā)債支持。公司商管業(yè)務(wù)持續(xù)擴張，吾悅廣場輕重并舉，未來業(yè)績可期，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年新城控股歸母凈利潤分別為81.2、85.7、96.8億元，EPS分別為3.59、3.79、4.28元，當前股價對應(yīng)PE估值分別為6.2、5.9、5.2倍，維持“買入”評級。
銷售業(yè)績同比承壓，運營收入保持增長
公司2022年累計銷售金額約1160.5億元，同比下降50.4%；累計銷售面積約1191.5萬平方米，同比下降49.4%，銷售業(yè)績完成情況不及預(yù)期，在克而瑞銷售排行榜位列第19位。截至2022H1公司土儲面積1.31億方，可滿足2-3年的開發(fā)需求，布局結(jié)構(gòu)較均衡。2022年公司商業(yè)運營總收入為100.1億元，同比增長15.8%，其中長三角租金收入貢獻占比達56.8%，全年因疫情租金減免導致收入減少3.13億元。截至2022年底，公司開業(yè)吾悅廣場126座，可供出租面積796.5萬平方米，受全年疫情散發(fā)影響，整體出租率下滑至95.15%，江蘇和浙江等深耕區(qū)域出租率仍維持97%以上，經(jīng)營情況保持相對穩(wěn)定。
融資渠道重新打開，兩次獲得全額擔保發(fā)債支持
公司2022年公開市場發(fā)行債券約43億元，在民營房企中發(fā)債規(guī)模保持前列。公司5月通過信用風險緩釋憑證成功發(fā)行10億元中期票據(jù)，融資渠道重新打開；9月和12月在中債增信公司全額擔保支持下分別發(fā)行10億元和20億元中期票據(jù)，票面利率分別為3.28%和4.30%，處于近年來發(fā)債最低利率水平。11月公司150億元儲架式發(fā)行獲交易商協(xié)會受理，同時獲得浦發(fā)銀行和光大銀行等多家銀行意向授信額度支持，融資渠道保持暢通。公司2022年已償還境內(nèi)外公開市場債券127.9億元，合聯(lián)營公司權(quán)益有息負債合計為60.62億元，有息負債水平持續(xù)保持低位。
風險提示：政策調(diào)控風險，三四線城市項目去化風險，吾悅廣場拓展不及預(yù)期。
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