>> 開源證券-海信視像(600060)公司信息更新報告：2022Q4業(yè)績高增，看好高端化驅動份額持續(xù)提升-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 845KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
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2022Q4業(yè)績高增，看好高端化帶動份額提升，維持“買入”評級
公司發(fā)布業(yè)績預增公告，預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤16.51-17.65億元，同比增加45.1%-55.1%；其中2022Q4預計實現(xiàn)歸母凈利潤5.44-6.58億元，同比增長6.3%-28.5%。預計2022年實現(xiàn)扣非凈利潤13.63-14.49億元，同比增加71.2%-82.1%；2022Q4預計實現(xiàn)扣非凈利潤5.12-5.98元，同比增長21.0%-41.5%。業(yè)績高增主系國內外份額提升、產(chǎn)品結構升級、面板跌價驅動，2022年12月32/43/50/55/65寸液晶電視面板價格分別-21%/-27%/-23%/-28%/-40%。我們上調2022年盈利預測，維持2023-2024年盈利預測，預計公司2022-2024年歸母凈利潤為17.0/19.1/22.2億元（2022年原值16.3億元），對應EPS為1.3/1.5/1.7元（2022年原值1.2元），當前股價對應PE為11.6/10.3/8.9倍，維持“買入”評級。
依托多品牌矩陣差異化布局，公司國內市場份額領先優(yōu)勢持續(xù)擴大
多品牌矩陣差異化布局，公司內銷份額持續(xù)提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2022Q4海信品牌彩電線下零售量份額24.4%（+1.2pcts）、零售額份額26.3%（+2.1pcts）；2022Q4海信品牌彩電線上零售量份額15.8%（+1.9pcts）、零售額份額19.6%（+2.3pcts）；2022Q4Vidda品牌彩電線上零售量+49.3%、零售量份額9.0%（+3.2pcts），線上零售額+52.4%、零售額份額6.5%（+2.7pcts）。根據(jù)洛圖科技，在世界杯營銷推動下，2022年海信品牌出貨同比增長約25%，市場占有率提升3.9pcts。
預計渠道補庫存驅動Q4外銷恢復正增長，看好高端化拉動公司全球份額穩(wěn)增
2022Q1-3外銷渠道清庫存達成，補庫存機會疊加世界杯營銷下導入高毛利新品，預計外銷Q4將恢復正增長。激光電視等高端產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，2020-2022年海信品牌在65+、75+以上尺寸段成為美國市場增長最快品牌。根據(jù)NPD數(shù)據(jù)顯示，2022年海信激光電視在美國市場銷量+107%。在2023年1月6日的CES展上，公司攜8K激光電視、徠卡激光電視、三色激光投影、110英寸的ULEDX等旗艦產(chǎn)品亮相。疊加世界杯營銷拉動品牌提升，公司全球高端市場份額有望穩(wěn)增。
風險提示：原材料價格上漲風險；海外需求下行風險；疫情擾動風險
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