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事件：2023年1月11日晚，鼎通科技發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.39億元，同比+ 47.7%；預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.68億元，同比+53.9%；預(yù)計(jì)2022年度扣非歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)1.58億元，同比+59.2%。
　　公司業(yè)績整體符合我們此前預(yù)期，延續(xù)高質(zhì)量增長。據(jù)公司業(yè)績預(yù)告指引，預(yù)計(jì)公司2022Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.81億元，同比+16.2%；預(yù)計(jì)2022Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.43億元，同比+73.8%。由于公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，相關(guān)股份支付費(fèi)用預(yù)計(jì)對報(bào)告期內(nèi)凈利潤影響0.13億元，若不考慮股權(quán)支付費(fèi)用影響，預(yù)計(jì)2022年度公司歸母凈利潤為1.81億元，同比+58.6%，實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)大超市場預(yù)期。
　　通信側(cè)與核心客戶合作持續(xù)深化，車載產(chǎn)品穩(wěn)步推進(jìn)。通信側(cè)公司與大客戶合作持續(xù)深化，份額占比不斷提升，后續(xù)有望繼續(xù)貢獻(xiàn)高速增長業(yè)績支撐。同時(shí)車載產(chǎn)品層面公司與核心客戶比亞迪深度合作，高壓連接器項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，2023年有望進(jìn)入收獲期。2022年比亞迪新能源車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)187.7萬輛，同比+209.2%，銷量實(shí)現(xiàn)186.3萬輛，同比+208.6%，我們預(yù)期2023年伴隨自主品牌的不斷發(fā)展，市場認(rèn)可度有望繼續(xù)增加，同時(shí)伴隨汽車產(chǎn)品出海，2023年比亞迪有望延續(xù)高速增長，公司作為電動(dòng)智能增量零部件廠商有望深度受益。
　　公司定增落地加碼產(chǎn)能布局，后續(xù)有望貢獻(xiàn)全新增量。公司2022年4月9日發(fā)布定增預(yù)案，擬募集金額不超過8億元，擬投向項(xiàng)目包括：高速通訊連接器組件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目（3.88億元）、新能源汽車連接器生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目（2.52億元）及補(bǔ)充流動(dòng)資金（1.6億元）。其中公司預(yù)計(jì)高速通訊連接器項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能4770萬個(gè)，對應(yīng)年均新增營收6.2億元/凈利潤1.0億元；新能源汽車連接器項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能2490萬個(gè)，對應(yīng)新增營收3.7億元/凈利潤0.5億元。本次擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目均由子公司河南鼎潤作為實(shí)施主體，生產(chǎn)基地建設(shè)周期約30個(gè)月。目前公司定增項(xiàng)目已落地，我們預(yù)計(jì)后續(xù)河南基地產(chǎn)能不斷建設(shè)爬坡下有望為公司成長擴(kuò)張帶來支撐。
　　投資建議：我們認(rèn)為通信層面伴隨數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器的不斷發(fā)展對于公司核通信連接器產(chǎn)品需求將持續(xù)增加，新能源汽車連接器方面E/E架構(gòu)變革疊加整車平臺高壓化不斷深入，汽車連接器的天花板有望進(jìn)一步打開，目前公司已切入比亞迪等核心主機(jī)廠客戶，有望在產(chǎn)品品類不斷延伸過程中帶來全新業(yè)績增量。我們據(jù)公司業(yè)績預(yù)告調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022~2024年?duì)I收有望分別達(dá)8.39/12.06/15.90億元，歸母凈利潤有望分別達(dá)1.65/2.42/3.04億元，對應(yīng)PE分別為39/26/21X，我們認(rèn)為行業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)公司有望憑借自身技術(shù)優(yōu)勢快速成長，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期；公司產(chǎn)品品類拓展不及預(yù)期。