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事件：公司披露2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.20-1.43億元，同比增長(zhǎng)46.29%-74.23%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.90-1.12億元，同比增長(zhǎng)20.92%-49.89%；預(yù)計(jì)基本每股收益0.89-1.06元/股。
　　2022年全年利潤(rùn)預(yù)計(jì)高增，盈利能力穩(wěn)步提升。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告披露，2022全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.20-1.43億元，同比增長(zhǎng)46.29%-74.23%，中位數(shù)1.32億元（同比+61%），我們預(yù)計(jì)22Q4基本延續(xù)22Q1-3情況，盈利端保持高增。雖然Q4依然受到疫情波動(dòng)影響，但預(yù)計(jì)公司1）產(chǎn)品端輕松控1.71、雙重防藍(lán)光、PMC超亮系列等明星產(chǎn)品銷售穩(wěn)步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)改善盈利能力；2）費(fèi)用端進(jìn)行內(nèi)部精益化管理并有序調(diào)控銷售費(fèi)用，宏觀環(huán)境波動(dòng)下降本增效成果較為顯著，因此盈利能力穩(wěn)步提升。此外，預(yù)計(jì)公司非經(jīng)常性損益項(xiàng)目有所增長(zhǎng)，主要來自于現(xiàn)金管理收益。
　　22Q4線下消費(fèi)場(chǎng)景受損嚴(yán)重，收入端預(yù)計(jì)2023年進(jìn)一步修復(fù)。22Q4由疫情防控轉(zhuǎn)向年末疫情放開，整體線下消費(fèi)場(chǎng)景受到影響較大，預(yù)計(jì)公司線下零售及醫(yī)療渠道銷售均產(chǎn)生一定影響，四季度鏡片等產(chǎn)品收入端預(yù)計(jì)較難體現(xiàn)環(huán)比改善；但原料業(yè)務(wù)端收入或有明顯增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)主要系海外原料供給緊張情況下，國(guó)內(nèi)同行采購原料業(yè)務(wù)增加。隨著2023年首波疫情高峰過后，預(yù)計(jì)線下消費(fèi)場(chǎng)景將迎來顯著修復(fù)，公司主營(yíng)離焦鏡產(chǎn)品作為偏剛需類消費(fèi)品，或?qū)⑤^早出現(xiàn)反彈，不斷放量推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；同時(shí)，2022年11月末發(fā)布的6個(gè)月臨床隨訪效果帶來的利好或?qū)⒂袦篌w現(xiàn)，收入端預(yù)計(jì)在2023年將出現(xiàn)明顯修復(fù)。
　　公司為國(guó)內(nèi)鏡片龍頭，產(chǎn)品、渠道、品牌領(lǐng)先，“近視防控”打造第二成長(zhǎng)曲線，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。公司堅(jiān)持離焦鏡及傳統(tǒng)鏡片主營(yíng)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品端將進(jìn)一步擴(kuò)張SKU并拓寬價(jià)格帶，常規(guī)業(yè)務(wù)整體朝高折射率、功能性方向聚焦，有望進(jìn)一步提升產(chǎn)品力，產(chǎn)品放量拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，并通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)改善盈利能力；臨床結(jié)果較優(yōu)，同樣有助于公司獲取消費(fèi)者認(rèn)可并不多拓展醫(yī)療渠道，多渠道放量可期。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.2/7.4/8.8億元，分別同比增長(zhǎng)7%/20%/19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.3/1.7/2.0億元，分別同比增長(zhǎng)59%/27%/22%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)22年P(guān)E為64X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)