>> 申萬宏源-海信視像(600060)2022年年報業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：成本下行驅(qū)動業(yè)績增長，技術(shù)迭代鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 919KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年1月11日，公司發(fā)布2022年年度業(yè)績報告，預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤16.51到17.65億元，同比增長45.13%至55.13%。預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤13.63億元到14.45億元，同比增長71.20%至82.10%。
投資要點(diǎn)：
原材料價格下行+人民幣貶值，帶動公司業(yè)績高增長。海信視像2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤16.51到17.65億元，同比增長45.13%至55.13%。預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤13.63億元到14.45億元，同比增長71.20%至82.10%。其中，Q4單季度公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5.44到6.58億元，同比增長6.29%至28.56%。實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤5.11億元到5.98億元，同比增長20.93%至41.55%。2022年12月，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸液晶面板價格分別為31美元、52美元、75美元、87美元和116美元，同比分別下滑20.51%、26.76%、23.47%、28.10%、39.90%，雖較9月面板價格低點(diǎn)小幅回彈，全年面板價格仍處于較低水平；同時，2022年內(nèi)人民幣兌美元匯率快速貶值，對公司賬面外幣資產(chǎn)匯兌收益產(chǎn)生積極影響，共同增厚公司業(yè)績。
傳統(tǒng)彩電市場持續(xù)下行，海信逆勢提升市場份額。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月國內(nèi)彩電市場全渠道銷售額同比下滑11%，海信在線上市場零售額份額占比18.5%，同比提升2.9個pcts，線下市場零售額份額占比26.6%，同比提升2.3個pcts，迎來逆勢增長，進(jìn)一步穩(wěn)固傳統(tǒng)彩電市場龍頭地位。同時，子品牌Vidda借助公司在世界杯期間持續(xù)的營銷以及大屏看球的需求，世界杯期間Vidda電視銷量同比提升77%，市占率達(dá)11.42%，較21年同期提升5.02個pcts，在國內(nèi)線上市場挺進(jìn)前四。明星產(chǎn)品Vidda Z100在100英寸電視中的銷量占比達(dá)到58.4%。
新顯示新業(yè)務(wù)領(lǐng)域技術(shù)持續(xù)升級，打造第二成長曲線。在1月5日開幕的美國CES上，海信推出全球首款8K激光電視，標(biāo)志著海信8K激光顯示從技術(shù)方案到產(chǎn)品已趨向成熟。在激光電視領(lǐng)域，根據(jù)Omdia發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度海信激光電視全球出貨量市占率達(dá)50.9%位列全球第一，同比提升4.2個pcts，其中海外市場出貨量同比增長100%。隨著公司技術(shù)持續(xù)迭代，新顯示新業(yè)務(wù)將成為第二成長曲線，帶動公司業(yè)績持續(xù)增長。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”投資評級。原材料價格下行疊加人民幣匯率貶值，公司盈利能力改善，我們上調(diào)此前對于公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年可實現(xiàn)歸母凈利潤17.18、18.24、20.19億元（前值為14.01、16.33、18.84億元），同比分別增長51.0%、6.2%和10.7%，對應(yīng)當(dāng)前市盈率分別為11倍、11倍和10倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；內(nèi)銷終端需求不及預(yù)期。
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