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 12月歐洲七國銷量創(chuàng)本年新高，看好23年持續(xù)高景氣表現(xiàn)。歐洲最新發(fā)布的新能源車銷量數(shù)據(jù)看，12月歐洲七國新能源車銷量合計(jì)34.35萬輛，同比增長63%，相比于11月銷量環(huán)比上升50%，單月滲透率為40.1%，較11月的29.5%回升明顯。在2023年部分歐洲國家開始實(shí)行補(bǔ)貼退坡和加征稅收等因素影響下，車主提前購車意愿明顯增強(qiáng)，反映在新能源車市就是銷量的超預(yù)期表現(xiàn)，同時(shí)新能源車全年銷量在歐洲乘用車銷量同比下跌的情況下實(shí)現(xiàn)了逆勢增長，在整體車市回暖的態(tài)勢下歐洲七國新能源車?yán)塾?jì)滲透率上升至24.3%，同比增長7.3%。我們認(rèn)為隨著地緣沖突和疫情的進(jìn)一步緩解，產(chǎn)業(yè)鏈和物流逐步回暖，具備能源替代效應(yīng)的新能源車在歐洲的銷量有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢增長，我們認(rèn)為2023年歐洲新能源車市將繼續(xù)保持高景氣表現(xiàn)，尤其是純電動車將取得更高的滲透率，不過歐洲主流經(jīng)濟(jì)體新能源車滲透率30%的瓶頸線以及德國挪威等地23年開始的新能源車補(bǔ)貼到期和加征增值稅仍將是制約歐洲中長期銷量繼續(xù)高速增長的重要因素。
　　投資建議：2022H2以來新能源車和鋰電板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整源自市場對于23年中歐銷量的增長瓶頸以及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的盈利能力的擔(dān)憂；整體看產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)基本面并未出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為在市場相應(yīng)的悲觀預(yù)期觸底后在市場排產(chǎn)或者銷量數(shù)據(jù)出臺后有望進(jìn)入估值修復(fù)和業(yè)績增速導(dǎo)向的價(jià)值配置周期。新能源投資進(jìn)入下半場，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)完成擴(kuò)張周期后價(jià)格和供需錯(cuò)配不再是投資主旋律，我們看好行業(yè)維持高beta增長趨勢下看好貼近終端市場的環(huán)節(jié)和盈利能力具備維持和觸底回升的低估值材料板塊。電池端有望隨碳酸鋰價(jià)格下調(diào)和材料估計(jì)放量盈利能力得到提升，儲能的二次增長曲線推動電池企業(yè)的估值進(jìn)一步修復(fù)；此外材料端雖進(jìn)入擴(kuò)張后周期，但是從產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)鏊俸蛦挝挥锤裟きh(huán)節(jié)仍具備優(yōu)勢地位，此外率先進(jìn)入降價(jià)周期的電解液環(huán)節(jié)盈利能力有望觸底反彈，在材料端估值僅有12-15倍性價(jià)比下我們認(rèn)為相應(yīng)版塊有望進(jìn)入估值修復(fù)和價(jià)值配置周期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期，動力電池行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)業(yè)鏈原料價(jià)格大幅波動，新能源車行業(yè)政策不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。