>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列1月第1期：服務(wù)消費(fèi)價格上漲，客貨運(yùn)需求加速修復(fù)-230112
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
大小： |
2071KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
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此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
服務(wù)消費(fèi)價格上漲，客貨運(yùn)需求加速修復(fù)；下游消費(fèi)景氣分化，商品房成交沖高回落，乘用車銷售回暖；中游玻璃需求好轉(zhuǎn)、水泥回落；上游煤價企穩(wěn)，鋼價小幅震蕩。
摘要：
下游消費(fèi)景氣分化；上游周期、中游傳統(tǒng)制造景氣延續(xù)低位。下游消費(fèi)景氣分化，30大中城市商品房成交面積沖高回落，豬價延續(xù)下行，乘用車銷量環(huán)比大幅回升；中游發(fā)電/耗煤量環(huán)比持平，浮法玻璃需求略有好轉(zhuǎn)，水泥價格繼續(xù)回落；上游煤價企穩(wěn)但需求仍相對疲弱，鋼材價格小幅震蕩，工業(yè)金屬價格大幅回落；集運(yùn)運(yùn)價延續(xù)調(diào)整。
疫后復(fù)蘇跟蹤：服務(wù)消費(fèi)價格上漲，客貨運(yùn)需求加速修復(fù)。1）短途出行活躍度提升：10大主要城市地鐵客運(yùn)量周環(huán)比回升21.9%，百城擁堵延時指數(shù)周環(huán)比回升5.6%；2）長途出行活躍度提升：國內(nèi)航班執(zhí)飛架次周環(huán)比回升27.3%，百度遷徙指數(shù)周環(huán)比回升26.9%；3）貨運(yùn)物流需求回暖：全國公路貨運(yùn)流量指數(shù)周環(huán)比回升5.4%，全國高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運(yùn)量周環(huán)比回升10.5%/6.8%，郵政快遞攬收/投遞量周環(huán)比回升13.2%/11.2%；4）消費(fèi)服務(wù)價格上漲：上上周酒店整體RevPAR/OCC/ADR環(huán)比上升10.3%/1.9%/13.2%，ADR恢復(fù)至19年同期105%。全國電影票房周環(huán)比下滑33.2%。海南旅游價格指數(shù)恢復(fù)至2019年同期105%。
下游消費(fèi)：地產(chǎn)銷售沖高回落，乘用車銷量環(huán)比回升。上周30大中城市商品房成交面積周環(huán)比大幅下滑40.2%，土拍“斷檔”致使土地成交額大幅回落，100大中城市成交土地溢價率周環(huán)比回升1.02%，仍處于相對低位；22省市平均生豬價格周環(huán)比大幅下跌15.5%，散戶及集團(tuán)企業(yè)待出欄產(chǎn)能壓力仍然較大；2022年12月我國乘用車零售環(huán)比增長31.4%，創(chuàng)2008年以來最高的12月環(huán)比增速，一方面防疫政策優(yōu)化釋放前期被抑制的購車需求，另一方面高庫存壓力下廠商加大促銷力度，乘用車終端價格下滑也一定程度刺激需求。
中游制造：發(fā)電量環(huán)比持平，浮法玻璃提價去庫。上周納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量周環(huán)比增長0.7%；中游制造業(yè)開工率漲跌互現(xiàn)，石油瀝青開工率/高爐開工率/PTA開工率/焦?fàn)t開工率周環(huán)比變化-0.9%/-0.6%/+2.4%/+0.9%；浮法玻璃價格周環(huán)比上漲1.6%，生產(chǎn)企業(yè)庫存周環(huán)比下滑4.3%，年底趕工需求推動浮法玻璃提價降庫；水泥價格指數(shù)周環(huán)比下滑1.2%，受春節(jié)假期臨近影響需求繼續(xù)回落。
上游資源：動力煤價企穩(wěn)，鋼材供需雙弱格局延續(xù)。上周黃驊港Q5500動力煤平倉價周環(huán)比小幅回升0.7%，北方港港口庫存周環(huán)比上升4.2%；螺紋鋼、熱軋板卷價格周環(huán)比上漲0.5%/0.2%，供需雙弱格局延續(xù)；臨近春節(jié)下游需求回落，銅/鋁價格周環(huán)比下滑1.4%/5.2%。
風(fēng)險提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、穩(wěn)增長與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期。
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