>> 銀河證券-機械行業(yè)月度動態(tài)報告：制造業(yè)PMI繼續(xù)探底，鐵路運輸復(fù)蘇有望帶來新增需求-230112
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
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| 3244KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩，范想想 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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12月制造業(yè)PMI47%，制造業(yè)景氣持續(xù)走弱。12月我國PMI指數(shù)為47%，環(huán)比繼續(xù)下降1.0pct，制造業(yè)景氣水平持續(xù)走弱。全國疫情大范圍蔓延的情況下，制造業(yè)需求持續(xù)走弱，企業(yè)減員拖累生產(chǎn)效率，供應(yīng)鏈受阻，疊加海外需求下行，PMI各分項數(shù)據(jù)均較大幅度下滑。12月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為44.6%，環(huán)比下降3.2pct，企業(yè)生產(chǎn)活動進一步放緩；新訂單指數(shù)為43.9%，環(huán)比下降2.5pct，再創(chuàng)新低。分行業(yè)來看，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)生產(chǎn)活動收縮尤為顯著，PMI分別為41.7%和41.9%，環(huán)比分別下降6.2pct和6.5pct。
2022年全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資7109億元，投產(chǎn)新線4100公里。2023年1月3日，中國國家鐵路集團有限公司召開工作會議。2022年全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資7109億元，為2013年以來最低。投產(chǎn)新線4100公里，其中高鐵2082公里，超額完成目標。受疫情影響，客運量明顯下滑。隨著疫情防控政策的全面解除，全國鐵路運輸量有望復(fù)蘇，按照國鐵集團指引2023年客運量將恢復(fù)到2019年的75%?？土髁繌?fù)蘇帶動新增需求和車輛設(shè)備周轉(zhuǎn)提升，疊加此前動車組招標缺口，車輛設(shè)備招標以及維修需求有望恢復(fù)。
疫后復(fù)蘇+國產(chǎn)替代，把握2023年通用設(shè)備自主可控投資機會。展望2023年，制造業(yè)投資仍是政策發(fā)力的方向，但受出口增速放緩以及汽車銷量增速放緩等因素壓制，增長將主要來源于政策對于高技術(shù)制造業(yè)的支持、國際形勢不確定增強下的產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，以及設(shè)備更新周期等。通用設(shè)備投資機會更多來自進口替代：1）數(shù)控機床周期向上，政策支持工業(yè)母機自主可控；2）數(shù)控刀具，今年刀具高端產(chǎn)品進口替代有望加速；3）工業(yè)機器人，國產(chǎn)機器人產(chǎn)業(yè)鏈進步有望在提升各環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率的同時推動機器人行業(yè)新一輪發(fā)展。
投資建議：持續(xù)看好制造強國與供應(yīng)鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及雙碳趨勢下新能源裝備領(lǐng)域投資機會。建議關(guān)注（1）機械設(shè)備領(lǐng)域存在進口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導(dǎo)體設(shè)備等；（2）新能源領(lǐng)域受益子行業(yè)，包括光伏設(shè)備、風電設(shè)備、核電設(shè)備、儲能設(shè)備等；（3）新能源汽車帶動的汽車供應(yīng)鏈變革下的設(shè)備投資，包括一體壓鑄、換電設(shè)備、復(fù)合銅箔等。
風險提示：制造業(yè)投資低于預(yù)期，政策支持力度低于預(yù)期的風險。
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