>> 東吳證券-工程機械行業(yè)點評報告：2022年挖機行業(yè)銷量同比-24%，判斷2023年行業(yè)同比個位數(shù)波動-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 737KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,羅悅 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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2022年挖機行業(yè)銷量同比-24%，其中12月挖機銷量同比-30%
2022年12月挖機行業(yè)銷量16,869臺，同比下降30%，弱于此前CME預測值-17%。其中，國內(nèi)市場銷量6,151臺，同比下滑60%，弱于CME預期值-32%。單月出口銷量10,718臺，同比增長24%，好于CME預期10%。2022年1-12月挖機行業(yè)累計銷量261,346臺，同比下降24%。其中，國內(nèi)市場銷量151,889臺，同比下降45%；出口銷量109,457臺，同比增長60%，占總銷量比重提升至42%。12月行業(yè)銷量下滑幅度較大，主要系2022年12月1日非道路機械國四標準切換，國三設備清庫存預支部分國內(nèi)需求，我們預計法規(guī)切換影響持續(xù)至2023年2-3月。此外，12月疫情導致下游開工率降低，均對國內(nèi)銷售形成短期壓制。
判斷2023年行業(yè)同比正負個位數(shù)波動，行業(yè)整體呈現(xiàn)回暖趨勢
2022年1-11月商品房銷售面積累計同比下滑23%，房屋新開工面積累計同比下滑39%，地產(chǎn)數(shù)據(jù)疲軟對行業(yè)需求影響較大。2022年1-11月基建投資完成額19萬億元，累計同比提升12%，單11月基建投資完成額2.0萬億元，同比提升14%，連續(xù)6個月增速超10%。整體來看，我們預計2023年挖機行業(yè)內(nèi)銷預計同比降幅個位數(shù)，出口實現(xiàn)兩位數(shù)增長，總銷量同比正負個位數(shù)波動，2023年行業(yè)整體呈現(xiàn)回暖趨勢。
成本端壓力減弱，2023年利潤端增長有望高于營收
2022年前三季度三一重工/徐工機械/中聯(lián)重科凈利率分別為6%/6%/7%，位于相對低點，主要受鋼材等原材料價格上漲、運費上漲、規(guī)模效應減弱等影響。2023年三季度以來原材料價格明顯回落，傳導至公司成本端修復需要約一至兩個季度，預計2023年行業(yè)利潤率呈現(xiàn)修復趨勢。此外，主要公司出口利潤率高于內(nèi)銷，出口收入占比提升趨勢下，2023年主要公司利潤端增長有望高于營收。
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