>> 東吳證券-機械設備行業(yè)跟蹤周報：需求企穩(wěn)持續(xù)推薦光伏設備；推薦估值回落的半導體設備和零部件板塊-230115
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
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| 1137KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,黃瑞連,朱貝貝 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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1.推薦組合：三一重工、恒立液壓、晶盛機電、邁為股份、先導智能、華測檢測、奧特維、杰瑞股份、柏楚電子、拓荊科技、長川科技、金博股份、富創(chuàng)精密、杭可科技、高測股份、綠的諧波、奧普特、芯源微、海天精工、利元亨、新萊應材、至純科技、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份。
2.投資要點：
光伏設備：產業(yè)鏈降價刺激需求，進而拉動硅片價格企穩(wěn)利好硅片設備行業(yè)。
近期硅料硅片降價，推動組件簽單價降至1.7-1.75元/W，需求旺盛導致組件長排產提升，進而向上傳導至硅片廠，去庫存狀態(tài)良好疊加下游開工率的提升，邊際需求強化，硅片價格企穩(wěn)回升。長晶環(huán)節(jié)：單晶爐先進產能處于緊平衡狀態(tài)，我們預計2023-2024年硅片廠年均擴產約120-150GW。2021年硅片擴產160GW，2022年硅片擴產130GW，我們預計目前大尺寸先進單晶爐產能約300GW，處于緊平衡狀態(tài)。2023年硅料價格大幅下跌，硅片非硅成本占比提高，硅片廠技術降本動力增強，單晶爐先進產能的競爭力將進一步增強。切片環(huán)節(jié)：切片代工的收入結構為“代工費（4700萬/GW）+硅泥回收（300萬/GW）+結余硅片對外銷售（結余比例硅片市場價格）”。根據(jù)我們測算，210硅片價格為5元時，高測切片代工單GW凈利潤約1700萬，仍維持較高盈利水平。重點推薦硅片設備龍頭晶盛機電、電池片設備HJT整線龍頭邁為股份、切割設備龍頭高測股份、組件設備龍頭奧特維、熱場龍頭金博股份。
半導體設備&零部件：半導體設備龍頭2022業(yè)績高增長，板塊深度回調具備投資性價比。
A股進入業(yè)績預告發(fā)布期，半導體設備龍頭北方華創(chuàng)發(fā)布業(yè)績預告：2022年全年實現(xiàn)營收135-156億元，同比增長39.41%-61.10%；歸母凈利潤21-26億元，同比增長94.91%-141.32%，預計整個板塊2022年業(yè)績將延續(xù)高增長態(tài)勢。從10月份美國制裁新規(guī)到12月份美國商務部發(fā)布的實體清單，下半年半導體行業(yè)利空相繼落地，疊加下游晶圓廠招標放緩，整個板塊經歷較為充分的調整估值處在歷史底部區(qū)間，當前位置已經具備較好投資性價比。展望2023年，我們預計以中芯國際為代表的頭部晶圓廠有望啟動新一輪招標，將支撐半導體設備新一輪行情。半導體設備重點推薦芯源微、至純科技、長川科技、拓荊科技、北方華創(chuàng)、中微公司、萬業(yè)企業(yè)、華海清科、華峰測控、盛美上海，關注精測電子。零部件重點推薦新萊應材、富創(chuàng)精密、正帆科技。
通用自動化：靜待春節(jié)后景氣復蘇，建議關注通用減速機&刀具等環(huán)節(jié)
2022年12月以來，受疫情放開和春節(jié)臨近影響，通用自動化景氣度低迷，從頭部企業(yè)訂單和出貨量增速來看，除刀具企業(yè)仍保持環(huán)比正增長外，其余均略有下滑或持平。預計春節(jié)后隨著各行業(yè)逐步復工復產，行業(yè)景氣度將迎來復蘇。1）通用減速機：國茂股份2022年12月接單量同比略有下滑，2023年1月接單量已恢復至疫情放開前水平，且隨著原材料成本下降，2022Q4盈利能力環(huán)比提升。預計2023年通用業(yè)務將保持穩(wěn)健增長，專用領域中光伏將有放量，高端捷諾品牌隨著下游領域拓展，產能提升，也將迎來較快增長期。2）刀具：出貨量方面2022年12月頭部刀具廠商出貨環(huán)比提升10-15%左右，2023年1月出貨情況環(huán)比持平；目前訂單排產周期維持在1個月左右，但環(huán)比有所改善。公司判斷出貨提升主要系下游加工量提升而非經銷商囤貨。通常節(jié)后3-4月為刀具銷售旺季，疊加頭部廠商產能集中釋放，業(yè)績有望加速兌現(xiàn)。3）機器人：埃斯頓2022年機器人出貨量達1.7-1.8萬臺，完成目標。訂單方面2022年12月以來受疫情和春節(jié)影響，新接機器人訂單環(huán)比有所下滑，但同比仍維持20-30%左右的增長，公司判斷僅為短期擾動，需求會延遲釋放。盈利能力方面2022Q4基本維持前三季度水平，但2023年開始公司將著重強調盈利能力的提升，預計凈利率將從過去的4-5%提升至5-6%。重點推薦國茂股份、歐科億、華銳精密、綠的諧波、埃斯頓、科德數(shù)控、紐威數(shù)控、海天精工、國盛智科，其余關注伊之密、海天國際。
風電設備：海上風電平價進程加速，看好2023年裝機大年零部件投資機會。
中電建16GW風力發(fā)電機組集中采購開標，其中海風1GW平均報價為2900元/kW，最低報價2353元/kW，海風報價首次來到2400元/kW以下，超出市場預期，海上風電平價進程加速。短期來看，據(jù)我們不完全統(tǒng)計，2022年國內風電公開招標達到101GW，同比+87%，其中海上風電17GW，同比+513%。充足招標量支撐下，我們預計2023年海風裝機有望超過10GW，同比翻倍以上增長，同時2023年海上風電招標有望接近20GW，支撐2024-2025年大規(guī)模裝機，海風需求快速放量，大型化抗通縮能力較強，國產替代加速的軸承環(huán)節(jié)有望深度受益。中長期來看，漂浮式海風產業(yè)化快速推進，中電建萬寧漂浮式海上風電試驗項目一期工程12月正式獲得批復，一期裝機規(guī)模0.2GW，2025年底全部建成并網(wǎng)，看好系泊鏈等環(huán)節(jié)的0到1突破機會。重點推薦新強聯(lián)、恒潤股份、中際聯(lián)合，建議關注亞星錨鏈、長盛軸承、五洲新春。
工程機械：2023年行業(yè)有望回暖，全球競爭力兌現(xiàn)開啟新篇章。
2022年挖機
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