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海外經(jīng)濟(jì)：美國通脹率延續(xù)回落，且2023年上半年可能加速下行。美股風(fēng)險(xiǎn)偏好的短期改善后的“盈利底”還未到來，衰退幅度可能較淺也是一個(gè)好消息，未來盈利回落可能更多來自能源企業(yè)。
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：雖然出口同比下降，但主要城市疫情快速過峰，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)。各省兩會(huì)陸續(xù)召開，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)相對較高，同時(shí)也有更多擴(kuò)大內(nèi)需政策陸續(xù)出臺(tái)。外資投行也普遍看多中國，北向資金持續(xù)流入，也使A股呈現(xiàn)出外資所青睞的價(jià)值風(fēng)格。今年以來，北向資金合計(jì)凈買入640.15億元（2022年北向資金凈買入900.20億元），成為市場上最主要的增量資金之一。
　　利率利差：衰退和加息放緩預(yù)期的加深使美國10年期國債收益率從1月6日的3.55%下行至1月13日的3.49%；10年期TIPS收益率從1月6日的1.34%下行至1月13日的1.31%；倫敦黃金價(jià)格上行至1907美元/盎司，本周上行2.97%，從22年11月3日的1628美元/盎司的低位本輪已上行17%。美國10年與1年期利差倒掛再次擴(kuò)張至-120BP（12月末一度縮小至-83BP），中美利差收窄至59BP（12月末升至100BP左右）。市場對通脹增速放緩做出樂觀反應(yīng)，美股小幅回升（納指+4.8%，標(biāo)普500+2.67%）。
　　匯率：本周美元指數(shù)回落至102，創(chuàng)2022年6月初以來新低。人民幣本周繼續(xù)升值，本周末美元對人民幣即期價(jià)格為6.71，人民幣今年累計(jì)升值3.60%。本周日元升值明顯，美元對日元從132.10降至127.85。
　　國內(nèi)資產(chǎn)：本周A股震蕩上行，上證指數(shù)逼近3200點(diǎn)創(chuàng)1個(gè)月新高，創(chuàng)業(yè)板指逼近2500點(diǎn)創(chuàng)4個(gè)月新高（滬深300指數(shù)+2.35%），香港股市表現(xiàn)更好（恒生指數(shù)+3.56%）。本周10年期國債收益率大幅上行，收于2.8813%；10年期與1年期利差+75BP，本周利差擴(kuò)大。
　　國內(nèi)流動(dòng)性：本周公開市場投放3400億元，回籠1270億元，凈投放2130億元（上周凈投放-16010億元）。本周DR007升至1.8447%，比上周上行37.11BP，低于7天逆回購利率15.53BP，流動(dòng)性合理寬裕。
　　總需求高頻：本周百度全國遷徙指數(shù)繼續(xù)大幅上升；飛常準(zhǔn)國內(nèi)航班執(zhí)行數(shù)出現(xiàn)顯著回升，居民生活半徑顯著擴(kuò)大。北京、上海、廣州、深圳交通擁堵延時(shí)指數(shù)全部繼續(xù)回升，北京已回到22年9月底的水平。同時(shí)四地的地鐵客運(yùn)量全部回升，深圳恢復(fù)程度最高（已恢復(fù)至2022年均值的118%）。1月第一周30大中城市商品房成交套數(shù)均值為3472套，環(huán)比上月平均水平下滑14%，有待觀察；汽車零售和批發(fā)數(shù)據(jù)均同比轉(zhuǎn)負(fù)。CCFI繼續(xù)回落，出口仍承壓。
　　工業(yè)品價(jià)格：本周布倫特原油收于85.28美元/桶，上漲8.54%。本周銅價(jià)大幅上行，LME銅價(jià)+8.90%。本周國內(nèi)螺紋鋼+1.61%；陰極銅+5.20%、鋁+3.73%、錫+7.46%、鎳-0.87%;焦煤+3.57%、焦炭+6.05%；玻璃-0.71%、瀝青+0.95%、水泥指數(shù)-1.74%；棉花+0.31%、短纖+4.66%。
　　消費(fèi)品價(jià)格：本周全國豬肉繼續(xù)下行，蔬菜、水果價(jià)格上行，本周農(nóng)產(chǎn)品200價(jià)格指數(shù)環(huán)比上周上行1.81%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情沖擊延長，海外衰退超預(yù)期