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通脹率、貨幣政策：全年美聯(lián)儲(chǔ)加息7次，累計(jì)幅度425個(gè)基點(diǎn)（3月16日25BP、5月4日50BP、6月15日75BP、7月28日75BP、9月22日75BP、11月2日75BP、12月14日50BP）；歐央行加息4次，累計(jì)幅度250個(gè)基點(diǎn)（7月21日50BP、9月8日75BP、10月27日75BP、12月15日50BP）。下半年全球通脹壓力緩解，美國(guó)CPI從6月峰值9.1%降至11月的7.1%；歐元區(qū)HICP從10月的10.6%降至11月的10.1%，年內(nèi)首次回落。
　　大宗商品：全年布油從80美元/桶左右又回到80美元/桶左右。其中，2月下旬俄烏沖突爆發(fā)、5月下旬歐盟公布RepowerEU方案，分別在3月、6月兩次形成130美元/桶以上的峰值。下半年全球需求回落，油價(jià)隨之趨于下行。而銅、螺紋鋼都是在4月開(kāi)始下行，反映美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行；又于11月開(kāi)始反彈，反映美聯(lián)儲(chǔ)加息見(jiàn)頂、國(guó)內(nèi)防控優(yōu)化與房地產(chǎn)促進(jìn)政策加速出臺(tái)。
　　利率、黃金：美國(guó)10年期國(guó)債名義收益率從年初1.5%升至年末3.9%，10年期TIPS收益率從-1.0%升至+1.5%；年內(nèi)峰值分別為4.25%、1.7%，都出現(xiàn)在11月2日美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息75BP前期。倫金從年初1820美元/盎司降至11月3日1630美元/盎司，年末再次回到1810美元/盎司且保持上行。象征美國(guó)衰退預(yù)期的美國(guó)10年與1年期利差，年初處于最高的+130BP，7月進(jìn)入倒掛狀態(tài)，在12月14日美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)最后一次加息前到達(dá)年底低點(diǎn)-125BP，12月31日倒掛程度縮小至-85BP。中美利差從+125BP開(kāi)始下降，4月上海疫情之后進(jìn)入倒掛狀態(tài)，最低是在10月25日到達(dá)-150BP，之后內(nèi)外因同時(shí)作用開(kāi)始收窄，12月30日為-100BP。
　　匯率：美元指數(shù)從年初95左右的低位最高升至9月27日的114.2，領(lǐng)先于美債利率見(jiàn)頂回落，隨后歐洲股市開(kāi)始反彈。12月31日美元指數(shù)收于103.5。人民幣對(duì)美元年內(nèi)兩次貶值，一是4月上海疫情封控期間從6.35快速調(diào)整至6.75；二是8月15日MLF降息之后從6.75持續(xù)調(diào)整，11月3日美聯(lián)儲(chǔ)加息75BP之后到達(dá)7.32的低點(diǎn)，之后開(kāi)始反彈，12月30日收于6.95。
　　美股：美聯(lián)儲(chǔ)加息與基本面衰退形成雙重壓制，年內(nèi)道指累計(jì)跌幅-8.9%，標(biāo)普-19.7%、納指-33.5%。分階段看，原油價(jià)格見(jiàn)頂帶來(lái)7月反彈；美聯(lián)儲(chǔ)加息見(jiàn)頂?shù)念A(yù)期帶來(lái)10月至11月反彈。12月美股再次調(diào)整，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期成為關(guān)鍵。
　　港股：11月之前美國(guó)流動(dòng)性與中國(guó)基本面雙向壓制，11月之后美聯(lián)儲(chǔ)加息見(jiàn)頂、國(guó)內(nèi)先后出臺(tái)疫情防控“二十條”與“新十條”，中美雙重利好驅(qū)動(dòng)港股反彈，恒生指數(shù)11月、12月漲幅分別達(dá)+25.1%、+8.7%，全年跌幅收窄至-14.4%。
　　A股：內(nèi)外因素影響之下，滬深300指數(shù)全年下降21.3%，只有5月、11月兩次階段性修復(fù)，主要源于美元指數(shù)回落、疫情形勢(shì)改善、房地產(chǎn)與信貸政策等共同作用。結(jié)構(gòu)層面，國(guó)內(nèi)外能源短缺、新能源替代與能源供應(yīng)鏈重構(gòu)、房地產(chǎn)政策、消費(fèi)困境反轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)政策拐點(diǎn)等主題快速輪動(dòng)，買(mǎi)預(yù)期、賣(mài)事實(shí)特征極其顯著。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退、疫情反復(fù)