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2022年，大國博弈前所未有，全球格局發(fā)生趨勢改變。
　　美元信用貨幣體系遭遇前所未有的挑戰(zhàn)：美國濫用制裁導(dǎo)致的問題，涉及央行儲備貨幣美元資產(chǎn)的安全性，貿(mào)易結(jié)算尤其是能源領(lǐng)域更加多元化。
　　美元信用體系，對非美貨幣匯率、利率沖擊大。美聯(lián)儲2020持續(xù)到2022如此大幅的貨幣擴(kuò)張，疊加能源供給沖擊造成的全球范圍通脹，2022不到一年時間如此劇烈的加息，造成的極度市場波動，美元受益，但美債遭遇前所未有拋售，歐元區(qū)、日本面臨更大的匯率貶值和利率抬升壓力及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　能源供需格局造成的深刻改變：歐洲的能源供給格局，對俄、美能源依賴和政治關(guān)系的轉(zhuǎn)變，在此背景下，歐洲能源成本對產(chǎn)業(yè)體系造成的深遠(yuǎn)影響，以及未來歐洲能源結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)趨勢影響深遠(yuǎn)。
　　高科技領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域：《通脹法案》和《芯片法案》，全球化自由市場、貿(mào)易分工格局的轉(zhuǎn)變。美歐的競爭，中美的競爭，技術(shù)領(lǐng)域的競爭，資本的競爭、市場的競爭都在加劇，同時博弈之下中歐的合作必要性增加。
　　博弈之下，中國的從容應(yīng)對。
　　人民幣：能源需求最大的經(jīng)濟(jì)體，交易貨幣，人民幣結(jié)算有優(yōu)勢和可操作性。
　　金融環(huán)境穩(wěn)定：美元對人民幣的沖擊可控，國內(nèi)貨幣政策保持獨(dú)立，在全球范圍內(nèi)實(shí)屬難得，為經(jīng)濟(jì)營造寬松的環(huán)境緩解全球信用緊縮周期對中國的影響。但經(jīng)濟(jì)的拖累，內(nèi)需壓力大，包括房地產(chǎn)。
　　全球競爭與合作：成本優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，奠定中國制造業(yè)出口優(yōu)勢、抗沖擊能力、和全球合作的基礎(chǔ)。博弈之下的對外關(guān)系：市場的稀缺性凸顯，中歐的經(jīng)貿(mào)合作必要性增加，與東盟關(guān)系穩(wěn)定，和平發(fā)展。
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議和擴(kuò)內(nèi)需發(fā)力的綱領(lǐng)性文件：促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，供給和需求協(xié)同發(fā)展，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，暢通內(nèi)循環(huán)，拉動雙循環(huán)，系統(tǒng)科學(xué)發(fā)展的思路必然帶來勝利果實(shí)。
　　2023年資產(chǎn)配置建議：
　　去美元化+逆全球化背景下，整體對類貨幣資產(chǎn)沖擊降低；對于科技股，美債沖擊放緩，但利率維持高位，經(jīng)濟(jì)下行，業(yè)績和估值仍承壓。
　　美元資產(chǎn)：美聯(lián)儲政策利率預(yù)期曲線頂部基本確認(rèn)，通脹下行緩慢，利率高位維持，降息周期較難啟動，信用收縮周期壓制經(jīng)濟(jì)，抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好。逆全球化貿(mào)易摩擦加大，對美股盈利或產(chǎn)生不確定影響。
　　中國市場：政策力度加大穩(wěn)增長，影響企業(yè)盈利和盈利預(yù)期。中國長債利率水平，主要由經(jīng)濟(jì)基本面和房地產(chǎn)周期決定，預(yù)期轉(zhuǎn)暖對債市偏不利。股市受美債周期影響較大，美債利率頂部且有下行空間，疊加盈利預(yù)期改善股市走穩(wěn)，制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展帶來長期機(jī)會，債市將受股市影響，體現(xiàn)股債蹺蹺板特征。
　　工業(yè)品：黃金、白銀(貨幣屬性)，原油(傳統(tǒng)能源)，銅和白銀(新能源領(lǐng)域需求增長的工業(yè)品屬性)的長期趨勢，將受全球能源結(jié)構(gòu)和貨幣體系演進(jìn)趨勢主導(dǎo)。