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美國通脹、經(jīng)濟(jì)與政策：美國11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比+4.7%（前值+5.0%），環(huán)比+0.2%，符合預(yù)期。目前PCE與CPI均指向能源與商品增速持續(xù)回落，但服務(wù)和居住成本粘性更強(qiáng)；美國通脹2023年上半年較快回落，下半年或有阻力。美國三季度GDP環(huán)比折年率由2.6%上修至3.2%，服務(wù)消費(fèi)和出口均有上調(diào)，地產(chǎn)投資小幅下修。美國失業(yè)金初請人數(shù)21.6萬人，略低于預(yù)期22萬人。私人住宅開工數(shù)繼續(xù)小幅下滑，成屋銷售進(jìn)一步放緩。但同時(shí)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)回升2.9至59.7，紅皮書商業(yè)零售增速也從低位小幅反彈，美國經(jīng)濟(jì)仍然表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性?？傮w而言2023年上半年美國就陷入衰退的可能性較低，這意味著不宜過早期待降息，或在2023Q4。
　　海外利率匯率：12月23日美國10年期國債收益率升至3.75%，美元指數(shù)收于104.32。美元兌人民幣6.9870，兌歐元0.9421，兌日元132.83。美元對歐元、日元小幅貶值。作為“負(fù)利率守望者”的日本央行12月20日對收益率曲線控制（YCC）做出超預(yù)期調(diào)整，10年期國債目標(biāo)收益率區(qū)間從正負(fù)0.25%擴(kuò)大至正負(fù)0.5%，引發(fā)日元對美元升值。
　　國內(nèi)政策：11月財(cái)政收支數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國內(nèi)公共財(cái)政收入與政府性基金收入都在收窄降幅，但支出增速都有所下降。貨幣政策方面，12月20日LPR不變。流動(dòng)性方面，本周公開市場投放7530億，回籠490億，凈投放7040億元（上周凈投放390億）。央行重啟14天期逆回購操作，加大投放力度，呵護(hù)年末流動(dòng)性，穩(wěn)定金融市場預(yù)期。DR007周五低于7天逆回購利率48.51bps，收于1.5149%，比上周下行22bps，周平均值比上周下行1.34bps。本周各期限國債收益率都有下行，10年期國債收益率收于2.8415%，比上周下行4bps，10年期與1年期利差有所收窄。
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：本周伴隨確診人數(shù)上升，主要城市擁堵指數(shù)和地鐵客運(yùn)量指數(shù)再度下行，達(dá)到年內(nèi)除春節(jié)外的最低值。12月18日當(dāng)周乘用車日均銷量環(huán)比上周回升，零售端同比增長6%，批發(fā)端同比下降15%，批發(fā)與零售走勢分化，反映經(jīng)銷商去庫存力度較大。地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)未能延續(xù)連續(xù)五周環(huán)比回升的態(tài)勢，本周環(huán)比下降10.27%。集裝箱指數(shù)繼續(xù)下行，BDI指數(shù)出現(xiàn)波動(dòng)。目前出口增速已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，各地進(jìn)行疫情“闖關(guān)”，經(jīng)濟(jì)下行壓力顯著增加，降息等逆周期可能性進(jìn)一步上升。但政策可能會(huì)考慮到主要城市的疫情闖關(guān)進(jìn)程，否則可能因生產(chǎn)停滯反而加劇通脹。
　　工業(yè)品價(jià)格：本周原油價(jià)格反彈，12月23日布倫特原油收于83.92美元/桶，WTI原油收于79.56美元/桶。國內(nèi)螺紋鋼和熱卷價(jià)格結(jié)束回升態(tài)勢，下行1.09%和1.46%。焦煤價(jià)格下行6.96%至1843元/噸，焦炭下行8.45%至2645元/噸。水泥、玻璃價(jià)格回落。光伏多晶硅、工業(yè)碳酸鋰也有回落。
　　消費(fèi)品價(jià)格：12月24日全國豬肉出欄均價(jià)為16.79元/公斤，環(huán)比上周下行5.14%。壽光蔬菜價(jià)格指數(shù)本周環(huán)比上行8.57%，幅度較大。按季節(jié)性經(jīng)驗(yàn)，水果、蔬菜價(jià)格可能繼續(xù)在震蕩中小幅上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情持續(xù)期延長