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核心內(nèi)容：
　　11月以來海外政策進(jìn)入轉(zhuǎn)折時(shí)刻，控制通脹初步見效，應(yīng)對(duì)衰退開始受到關(guān)注。
　　2022年中期美國選舉國會(huì)兩院席位全部出爐。民主黨、共和黨分獲國會(huì)參議院和眾議院的控制權(quán)。拜登政府在未來兩年將面臨“分裂的國會(huì)”。共和黨人期待的“紅色浪潮”僅僅呈現(xiàn)了“浪花”。2024年美國大選的號(hào)角已經(jīng)吹響。
　　G7與歐盟設(shè)定俄羅斯原油售價(jià)上限，OPEC+延續(xù)減產(chǎn)協(xié)議。12月2日七國集團(tuán)、歐盟決定將俄羅斯原油價(jià)格上限設(shè)定為每桶60美元。12月4日，OPEC+部長級(jí)會(huì)議決定延續(xù)減產(chǎn)決定：從11月至2023年底，將石油產(chǎn)量每天減少200萬桶，約占世界需求的2%，且保留在2023年6月4日下一次會(huì)議前進(jìn)一步行動(dòng)的選項(xiàng)。
　　美國與歐元區(qū)通脹壓力初步緩解，貨幣當(dāng)局放緩加息。7月以來美國通脹率趨于回落，美聯(lián)儲(chǔ)11月2日加息75個(gè)基點(diǎn)，12月14日加息50個(gè)基點(diǎn)。市場預(yù)期2023年2月加50個(gè)基點(diǎn)，3月加25個(gè)基點(diǎn)，5月3日停止。歐央行10月27日加息75個(gè)基點(diǎn)，12月15日加息50個(gè)基點(diǎn)，11月歐元區(qū)調(diào)和CPI年內(nèi)首次回落。
　　日本央行調(diào)整收益率曲線控制（YCC）。其原因是日元貶值會(huì)導(dǎo)致日本貿(mào)易行業(yè)受損，以及日本國債市場流動(dòng)性下降。對(duì)YCC的調(diào)整意味著日央行可能進(jìn)一步改變對(duì)超寬松政策的堅(jiān)持，2023年3月黑田東彥離任之后將迎來時(shí)機(jī)。
　　國內(nèi)重點(diǎn)是房地產(chǎn)“三支箭”出臺(tái)，防疫政策快速優(yōu)化、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開。
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開。2023年經(jīng)濟(jì)工作要以提振信心為入手點(diǎn)，主要包括四類政策措施和五項(xiàng)重點(diǎn)工作。其中要點(diǎn)包括加大宏觀政策調(diào)控力度，積極財(cái)政政策加力提效，保持必要支出強(qiáng)度，穩(wěn)健貨幣政策精準(zhǔn)有力，保持流動(dòng)性合理充裕；加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，著力擴(kuò)大內(nèi)需，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置；大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、支持平臺(tái)企業(yè)大顯身手；確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。
　　防疫政策快速優(yōu)化。11月11日“二十條”出臺(tái)，12月7日“新十條”出臺(tái)，各核心城市快速進(jìn)入群體免疫。按照國際經(jīng)驗(yàn)，“闖關(guān)”過程可能要2個(gè)季度左右。
　　支持房企信貸融資、債券融資、股權(quán)融資的“三支箭”出臺(tái)。是年內(nèi)房地產(chǎn)政策的第四次發(fā)力。按照經(jīng)驗(yàn)，政策到銷售端時(shí)滯3個(gè)季度，到投資端時(shí)滯5個(gè)季度。
　　宏觀政策待時(shí)而動(dòng)。11月以來貨幣政策僅有降準(zhǔn)25BP，財(cái)政收入雖然有所恢復(fù)但支出增速邊際下降。當(dāng)前國內(nèi)正處于疫情“闖關(guān)”期，同時(shí)出口下行，逆周期力度有必要進(jìn)一步增加。政策執(zhí)行層面，匯率與通脹壓力可控，但疫情“闖關(guān)”可能影響政策執(zhí)行，不但增加時(shí)滯，反而導(dǎo)致短期通脹。
　　產(chǎn)業(yè)政策主要關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、鄉(xiāng)村振興、現(xiàn)代物流、職業(yè)教育等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退、疫情持續(xù)期加長