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一、鈦白粉行業(yè)近期投資觀點
　　2022年，受供需錯配下高成本與弱需求影響，鈦白粉行業(yè)景氣度下行，市場均價一度維持在成本線附近。2023年，整體經(jīng)濟環(huán)境趨勢回暖，疊加地產(chǎn)政策、防疫放松等多方利好，下游需求有望觸底回升，行業(yè)或?qū)⒅饾u復蘇。
　　二、本周鈦白粉行業(yè)重點產(chǎn)品跟蹤
　　鈦白粉，本周金紅石型/銳鈦型/氯化法鈦白粉價格分別為1.50/1.50/2.20萬元/噸，金紅石型/氯化法價格環(huán)比上周持平，銳鈦型價格周環(huán)比下降16.7%。供給端，臨近春節(jié)，檢修企業(yè)增加。配貨和交投訂單也進入倒計時，且部分企業(yè)在小年開始放假。華南、西南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)有限，行業(yè)開工率下行，供給呈收緊狀態(tài)。需求端，本周交投市場氛圍冷清，需求較弱。冬季涂料生產(chǎn)商開工下降明顯，且對春節(jié)后用料的備貨接近尾聲，所以需求小幅收縮。成本端，成本面走勢趨于平緩。硫酸市場整體持穩(wěn)，個別地區(qū)酸價下跌；攀西地區(qū)鈦礦市場持續(xù)平穩(wěn)走勢，臨近春節(jié)，波動有限，以穩(wěn)為主；承德地區(qū)鈦礦市場開工低位，供應稍有縮減，價格小幅上探。進口礦延續(xù)平穩(wěn)行情，節(jié)前成交節(jié)奏較緩，部分礦商停工放假。短期看，價格市場或以弱勢平穩(wěn)跨過農(nóng)歷年。預計下周金紅石型鈦白粉市場均價約為1.45萬元/噸左右，商談價格波動區(qū)間在200-300元/噸左右。
　　鈦精礦，本周鈦精礦（46%）價格為2400元/噸，價格環(huán)比上周持平。供給端，攀西地區(qū)水選廠開工正常，中礦貨源緊張有效緩解，10礦商以交付前期訂單為主。承德地區(qū)鈦礦市場開工低位，供應稍有縮減，價格小幅上探。進口礦繼續(xù)延續(xù)平穩(wěn)行情，節(jié)前成交節(jié)奏較緩。需求端，下游鈦白粉方面，鈦白粉市場針對鈦礦的采購基本已經(jīng)到尾聲，近期詢盤較少，節(jié)前鈦礦需求面利空。下游鈦白粉方面，檢修及停產(chǎn)企業(yè)較多，開工率下降。成本端，鈦精礦成本大穩(wěn)小動。攀西大廠不再限制原礦外放數(shù)量，鈦中礦產(chǎn)量增長，供需基本維持平衡狀態(tài)。供應不似前期緊張，支撐稍有下滑，但年前部分水選廠未有調(diào)價計劃。短期看，年前鈦礦市場價格波動較小。預測年后市場仍然看漲，以小幅多次探漲為主。預計下周市場仍然以穩(wěn)價為主，價格波動區(qū)間較窄，可保持在5-10元/噸左右，價格持穩(wěn)。
　　硫酸，本周硫酸（98%）價格為230元/噸，價格周環(huán)比下降8.0%。供給端，酸企生產(chǎn)平穩(wěn)，僅廣東地區(qū)有大型檢修。除內(nèi)蒙巴彥淖爾、云南、重慶地區(qū)個別廠家?guī)齑娉袎海渌貐^(qū)酸企庫存低位，硫酸供應面表現(xiàn)平穩(wěn)。需求端，下游磷肥開工率較上周下滑。磷酸一銨開工率上周下降0.15%。磷酸二銨開工率較上周下降2.12%。下游鈦白粉、磷酸氫鈣、粘膠短纖等市場行情同樣表現(xiàn)不佳，臨近年底下游廠家停產(chǎn)，硫酸需求面表現(xiàn)偏空。短期看，年關將至，企業(yè)調(diào)價操作較少，硫酸市場運行平穩(wěn)為主。但云南地區(qū)檢修酸企陸續(xù)恢復，庫存增加。預計下周云南地區(qū)酸價或?qū)⑾抡{(diào)，98%酸降幅30-50元噸。其余各區(qū)域酸企多以持穩(wěn)運行為主。
　　三、本周鈦白粉行業(yè)重點新聞跟蹤
　　1.安納達：1月11日，公司發(fā)布關于公司2022年度業(yè)績預告的公告，公告顯示，2022年度預計凈利潤為2.50-3.11億元，同比增長35%-68%；扣非凈利潤為2.61-3.21億元，同比增長40%-73%；每股收益為1.16-1.45元/股，2021年同期為0.86元/股。
　　2．龍佰集團：1月11日，公司發(fā)布關于公司股東股權質(zhì)押及質(zhì)押解除的公告，公告顯示，實際控制人徐剛先生解除質(zhì)押6780萬股，占公司總股本2.84%；質(zhì)押6800萬股，占公司總股本2.85%。
　　四、重點公司推薦
　　龍佰集團：氯化法有望提升盈利中樞，布局新能源打開成長空間。龍佰集團是目前國內(nèi)唯一掌握大型沸騰氯化法技術的企業(yè)。當前公司氯化法鈦白粉產(chǎn)能25.62萬噸/年，占公司鈦白粉總產(chǎn)量28.40%。氯化法鈦白粉產(chǎn)能未來或進一步擴大，有望在未來提升公司盈利中樞。公司副產(chǎn)品硫酸亞鐵和氫氣、燒堿、雙氧水可直接用于鋰電池正負極材料生產(chǎn)。公司進軍新能源賽道，20萬噸/年磷酸鐵鋰生產(chǎn)線（一期5萬噸/磷酸鐵），年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池材料（一期5萬噸/磷酸鐵鋰）于2022年10月達標達產(chǎn)。公司計劃建設10萬噸/年人造石墨生產(chǎn)線，其中一期2.5萬噸/年的生產(chǎn)線已經(jīng)建成，進入試生產(chǎn)階段。預計2023年初公司將擁有10萬噸/年磷酸鐵、5萬噸/年磷酸鐵鋰和7.5萬噸/年負極材料的生產(chǎn)能力。隨公司新能源項目持續(xù)達產(chǎn)，公司成長空間有望進一步打開。
　　五、風險提示：疫情反復風險、競爭加劇風險、價格下跌風險。