>> 華創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)能源周報：年底動力煤供應(yīng)全面收緊，補庫需求支撐價格回升-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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此報告為加密報告 |
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動力煤：年底煤礦供應(yīng)全面收緊，補庫需求支撐下價格小幅回暖。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場價1230元/噸，較上周+3.2%；坑口煤價方面，晉陜蒙三地坑口煤均價穩(wěn)中略升，較上周+1.3%。庫存方面，本周北四港合計庫存報1188萬噸，環(huán)比減少196萬噸；南方八省電廠煤炭庫存可用天數(shù)最新數(shù)據(jù)（20230105）報14.7天，環(huán)比+0.7%，煤炭處于去庫階段，庫存水平整體處于安全區(qū)間。供應(yīng)端：主產(chǎn)地供應(yīng)全面收緊，節(jié)前中小型煤礦進入停產(chǎn)狀態(tài)。需求端：節(jié)前備貨需求略有釋放，但整體而言煤炭冬季消費旺季已進入尾聲，電廠日耗表現(xiàn)尚在預(yù)期之內(nèi)。且中下游環(huán)節(jié)庫存整體良好，長協(xié)穩(wěn)定供應(yīng)擠壓市場煤需求，煤炭市場價格相對平穩(wěn)；非電需求方面，冬季施工受限疊加化工行業(yè)經(jīng)營效益不佳，整體需求平淡。
雙焦：冬儲完成雙焦價格回落，終端需求不佳焦鋼持續(xù)博弈。焦炭：本周末日照準(zhǔn)一報價2710元/噸，環(huán)比-3.6%。焦炭第二輪提降落地執(zhí)行，焦企利潤空間再度壓縮，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高。焦煤：本周末山西主焦煤報價2233元/噸，環(huán)比-1.5%。春節(jié)將至，多數(shù)煤礦已經(jīng)開啟春節(jié)假期，煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，供應(yīng)延續(xù)收緊。下游：冬儲補庫基本完成，鋼廠庫存多達(dá)到中等水平，受低溫天氣影響，終端需求較弱，鋼廠對高價原料煤市場采購情緒偏謹(jǐn)慎。短期雙焦價格穩(wěn)中偏弱運行，后期仍需持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟，產(chǎn)地供應(yīng)，鋼企庫存等多方面影響。
德國首個LNG接收碼頭正式投運，2022/2023供暖季庫存充足。本周德國能源監(jiān)管機構(gòu)聯(lián)邦網(wǎng)絡(luò)局表示，這個冬天將不會出現(xiàn)天然氣短缺的狀況。2022年12月，德國首個液化天然氣接收碼頭在北部海濱小鎮(zhèn)威廉港正式啟用，該碼頭從策劃到建成總共歷時不到10個月，本月已接收來自美國的第一艘LNG運輸船，未來德國計劃在盧布明等地建設(shè)另外四座LNG接收碼頭。德國目前已有足夠的天然氣儲備，在冬季結(jié)束之后，預(yù)計還將剩余50%左右的天然氣庫存，現(xiàn)在更需要關(guān)注的是2023年至2024年的下一個冬季。目前德國依舊呼吁民眾不要放松警惕，應(yīng)繼續(xù)在取暖方面保持節(jié)約，以防止能源價格在今年夏季再度攀升。往后看來，德國的能源安全供應(yīng)仍將面臨三大風(fēng)險因素：下一個冬天溫度更低、其他國家天然氣消費量增加以及天然氣基礎(chǔ)設(shè)施的安全風(fēng)險。
天然氣：用氣需求減少疊加庫存偏高，本周氣價維持下跌。雖然歐盟經(jīng)過加速補庫使得天然氣儲存設(shè)施幾乎儲滿，然而進入到冬季之后仍需要通過不斷的進口以保證正常的消費需求，來自亞洲國家的氣源搶奪或?qū)⒊掷m(xù)推升價格中樞。截至1月13日，歐盟天然氣儲氣容量占比81.9%，較上周減少1.3PCT。過去幾周，由于氣溫偏高使得供暖需求受到抑制，加上節(jié)日期間消費量通常較低，歐洲的天然氣庫存不降反升，遠(yuǎn)高于70%的五年冬季平均水平。本周，英國IPE天然氣期貨價格19.45美元/百萬英熱，較上周下跌5.5%；歐洲TTF天然氣價格64.81歐元/兆瓦時，較上周下跌6.8%；美國NYMEX天然氣期貨價格3.48美元/百萬英熱，較上周下跌7.4%。
原油：歐洲推進俄油替代，俄對西方能源價格設(shè)限反制措施即將出臺。本周，亞洲地區(qū)重新開放邊境提振了燃料需求前景，同時美國12月就業(yè)崗位增長超預(yù)期，延緩了全球?qū)γ缆?lián)儲放緩加息預(yù)期，油價應(yīng)聲上漲。歐盟停止了90%的俄羅斯石油進口后，在全球范圍能尋找俄油的替代品，2023Q1，哈薩克斯坦預(yù)計將向德國輸送30萬噸原油，但由于該計劃將借助俄輸油管道，在地緣危機惡化的情況下仍存不穩(wěn)定因素。此外，俄能源部表示，針對西方對俄能源價格設(shè)置上限，相應(yīng)的反制裁措施將在近期公布，且俄方不會以任何形式遵守所謂石油價格限制。上周美國煉油廠周度開工率為84.1%，較去年同期減少4.3PCT；美國原油庫存811.2百萬桶，較前周增加1816.1萬桶；截至1月13日，WTI原油周度均價77.08美元/桶，較上周上漲3.7%；Brent原油周度均價80.52美元/桶，較上周上漲3.3%。
風(fēng)險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。
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