>> 華鑫證券-老白干酒(600559)公司事件點評報告：經(jīng)營持續(xù)向上，武陵酒可期-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大?。?/td>
| 367KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
2023年1月13日，老白干酒發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告。
投資要點
▌經(jīng)營持續(xù)向上，扣非仍有表現(xiàn)
根據(jù)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年歸母凈利潤6.9億元左右，同增77%左右；其中扣非凈利潤4.7億元，同增35%，系公司2022年1月份收到土地收儲補償款致2022年度扣非損益同增1.8億元左右。結(jié)合前三季度報公司2022Q1-Q3營收34.55億元（同增25%），歸母凈利潤5.33億元（同增114%），我們拆分2022Q4歸母凈利潤1.57億，同增12%；扣非凈利潤1.54億，同增24%。整體公司經(jīng)營向上，扣非仍有不錯表現(xiàn)，系武陵酒持續(xù)釋放利潤所致。
▌改革持續(xù)推進，武陵酒可期
當(dāng)前公司對內(nèi)不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強企業(yè)管理，實施股權(quán)激勵，健全激勵不約束相結(jié)合的分配機制；對外加強和消費者互動與溝通，加大產(chǎn)品市場推廣力度。公司持續(xù)創(chuàng)新營銷策略，鞏固并擴大核心消費人群，不斷提升市場占有率。我們認(rèn)為改革紅利下重點關(guān)注武陵酒，其模式具有幾點優(yōu)勢：1）以C端為主，聯(lián)合C端做透消費者；2）“擔(dān)當(dāng)聯(lián)盟”，讓渠道商管渠道，讓終端商管終端，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事；3）終端直達模式，形成終端助長模型和終端細(xì)致管理。
▌盈利預(yù)測
根據(jù)業(yè)績預(yù)告，我們略調(diào)整2022-2024年EPS分別為0.77/0.79/0.96元（前值分別為0.78/0.81/0.93元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為37/36/30倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、核心產(chǎn)品增速不及預(yù)期、股權(quán)激勵目標(biāo)不及預(yù)期、省外擴張不及預(yù)期等。
|
|
