>> 廣發(fā)證券-穩(wěn)健醫(yī)療(300888)防疫產(chǎn)品高增，消費穩(wěn)定，Q4業(yè)績超預期-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 1176KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
糜韓杰,曹倩雯,羅佳榮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2022業(yè)績預告，業(yè)績超預期。預計2022實現(xiàn)營收110.7-117.0億元，YOY+38.8-46.7%，歸母凈利潤16.2-18.5億元，YOY+30.7-49.3%，扣非歸母凈利潤YOY+47.7-70.1%。分季度看，Q4預計營收YOY+54.6-83.0%，歸母凈利潤YOY+173.3-343.3%，扣非歸母凈利潤YOY+362.0-648.4%，業(yè)績超預期。
2022年醫(yī)用耗材收入高增，Q4防疫產(chǎn)品供不應求。2022年醫(yī)用耗材預計收入71.0-75.0億元，YOY+81.0-91.2%，若剔除并購的3家公司并表收入8.0億元，YOY+60.6%-70.8%。其中Q4收入YOY+170.6-218.3%，若剔除并表收入4.0億元，YOY+122.9%-170.6%。Q4業(yè)績高增主要系（1）國內(nèi)疫情管控全面放開后，防疫產(chǎn)品供不應求，公司加班加點擴產(chǎn)，疾控防護產(chǎn)品收入大幅增長；（2）品牌知名度持續(xù)提升，醫(yī)院、藥店、電商等渠道覆蓋面增加，非疾控防護產(chǎn)品實現(xiàn)兩位數(shù)增長；（3）并購的3家公司豐富公司產(chǎn)品布局，單季貢獻4.0億收入。
2022年消費品收入受疫情影響較大，整體較去年同期基本持平。2022年消費品預計收入39.7-42.0億元，YOY-2.1~3.6%；其中Q4收入YOY-9.2~7.8%。受國內(nèi)疫情管控影響，消費品業(yè)務門店客流減少、物流發(fā)貨受限，在此不利消費環(huán)境下，公司通過提升產(chǎn)品力，不斷推出新品爆品，加大全棉消費宣傳及品牌推廣（郭晶晶代言、推出“她改變的”系列宣傳片等），全渠道布局，整體業(yè)績較為穩(wěn)定，我們預計隨著管控全面放開后，消費品業(yè)務具有明顯復蘇彈性。
盈利預測與投資建議。預計公司22-24年EPS分別為4.04/4.45/5.40元/股。參考可比公司及公司上市以來歷史平均估值，給予公司23年20倍PE估值，合理價值89.00元/股，維持“增持”評級。
風險提示。防疫物資大幅下滑，渠道拓展不及預期，營銷不及預期
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