>> 華鑫證券-博威合金(601137)公司事件點評報告：光伏利潤大幅改善，新材料業(yè)務等待產能投放-230116
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
大小： |
366KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
傅鴻浩 |
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事件
博威合金發(fā)布公告：預計2022年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.22-5.85億元，同比增加68.25%-88.56%。預計歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的歸母凈利潤為5.50-6.13億元，同比增長121.52%-146.90%。
投資要點
▌業(yè)績預增主要原因：新能源大幅改善，新材料同比下降
新能源業(yè)務方面：2022年，依靠博威爾特在美國市場優(yōu)質的服務、良好的品牌價值，太陽能組件銷售量同比大幅增長，致使盈利能力提升，凈利潤有較大幅度提高。
新材料業(yè)務方面：2022年，受國內疫情及宏觀經濟影響，新材料業(yè)務的經營業(yè)績同比有所下降。
▌ 5萬噸特殊合金帶材項目接近投產，擬發(fā)轉債募投新產能
公司新建的5萬噸特殊合金帶材項目，目前該項目已完成設備與產線的調試工作，目前正全力推進各汽車電子客戶的新產線認證工作。
此外，公司于2022年8月發(fā)布公告稱擬發(fā)行金額不超過17億元轉債，其中10.7億元和3.99億元分別用于建設3萬噸特殊合金電子材料帶材項目和2萬噸特殊合金電子材料線材項目，項目建設周期分別為36個月和18個月。
▌硅料降價有望帶來光伏組件業(yè)績彈性，擬發(fā)轉債帶來組件產能翻倍
公司作為組件生產端的企業(yè)，光伏產品銷售利潤受主要原料硅料的價格影響。2023年以來硅料價格大幅下降，有望帶來公司光伏業(yè)務持續(xù)修復。
公司全資子公司康奈特下屬越南博威爾特負責太陽能電池片及組件的研發(fā)、生產和銷售。主要光伏銷往美國，在美國光伏需求景氣的情況下，公司光伏業(yè)務有望持續(xù)受益。
公司于8月22日發(fā)布公告稱擬發(fā)行金額不超過17億元轉債，其中2.31億元，將用于擴產1GW電池片產能，建設周期為6個月。新產能投產以后，公司光伏總產能將翻倍。
▌盈利預測
暫不考慮發(fā)行可轉債的影響，我們預測公司2022-2024年歸母凈利潤分別為5.62、9.00、10.63億元，EPS分別為0.71、1.14、1.34元，當前股價對應PE分別為24.0、15.0、12.7倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示1）合金產品大幅降價風險；2）上游原材料價格大幅上漲；3）合金產品下游需求不及預期；4）產能建設進度不及預期；5）可轉債發(fā)行進度不及預期等。
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