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事件：1月16日，平安銀行發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年平安銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1798.95億元，同比增長(zhǎng)6.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)455.16億元，同比增長(zhǎng)25.3%。
　　歸母凈利潤(rùn)維持在25%以上。平安銀行2022年全年?duì)I收增速環(huán)比前三季度回落2.5pct，主要源于Q4單季營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，單季營(yíng)收同比增速為-1.33%，或受零售信貸需求恢復(fù)不足及手續(xù)費(fèi)收入承壓雙重壓力所致。歸母凈利潤(rùn)延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，2021年以來(lái)歸母凈利潤(rùn)增速已連續(xù)7個(gè)季度維持在25%以上。2022年平安銀行ROE為12.36%，同比提升1.51pct，盈利能力不斷走強(qiáng)。
　　22Q4信貸投放力度有所減弱，存款增長(zhǎng)超預(yù)期。2022年末平安銀行總資產(chǎn)增速環(huán)比上行1pct至8.1%，但貸款投放力度有所減弱，Q4單季新增貸款約278億元，較去年同期少增570億元，判斷主要源于零售信貸投放受阻。居民風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)走低背景下存款增速超預(yù)期，2022年末總存款增速環(huán)比上行0.8pct至11.8%，單季新增存款約665億元，較去年同期多增約281億元，主要源于11中旬以來(lái)債券市場(chǎng)大幅調(diào)整以及理財(cái)產(chǎn)品“贖回潮”引發(fā)居民資金流回銀行表內(nèi)，判斷以定期存款居多，負(fù)債成本壓降力度或有限。
　　資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)，撥備覆蓋率持續(xù)提升。2022年末平安銀行不良率為1.05%，環(huán)比上行2BP，主要源于平安銀行不良認(rèn)定力度趨嚴(yán)，逾期60天以上貸款偏離度環(huán)比下降6BP至83%。伴隨疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和地產(chǎn)政策的持續(xù)寬松，預(yù)期平安銀行零售和涉房風(fēng)險(xiǎn)均將有所緩釋，質(zhì)量有望進(jìn)入改善通道。2022年末撥備覆蓋率持續(xù)上行至290.28%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步強(qiáng)化。
　　投資建議：平安銀行2022年歸母凈利潤(rùn)維持25%以上增速，擴(kuò)表增速回升，攬儲(chǔ)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。前期平安銀行估值受地產(chǎn)拖累影響大，預(yù)期伴隨“穩(wěn)地產(chǎn)”政策成效逐漸顯現(xiàn)，其估值修復(fù)彈性較大。維持平安銀行“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，房地產(chǎn)寬松政策不及預(yù)期等。