>> 方正證券-平安銀行(000001)業(yè)績保持穩(wěn)健，息差環(huán)比回暖-221025
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大小： |
654KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭豪 |
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事件：2022年前三季度，平安銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1383億元，同比增長9%，實現(xiàn)歸屬于銀行股東凈利潤367億元，同比增長26%。
核心觀點：
營收增速穩(wěn)健，息差有所回暖。2022年前三季度，公司營業(yè)收入同比增長9%，增速環(huán)比上半年提升，主要得益于利息凈收入及非息收入均同比增長。前三季度利息凈收入973億元，同比增長9%，凈息差2.77%，環(huán)比上半年回升1bp，主要原因是資負兩端結(jié)構(gòu)改善。其中，資產(chǎn)端方面，三季度公司零售抵押貸款投放力度增加，貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化，前三季度生息資產(chǎn)收益率為4.85%，同比下降12bp，降幅環(huán)比上半年收窄；負債端方面，前三季度負債平均成本率2.15%，較去年同期下降7bp，環(huán)比上半年下降1bp，存款占比68.06%，同比提升2.57pct。預(yù)計隨著消費需求回暖、零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型推動深入，公司息差壓力有望進一步緩解。
非息收入穩(wěn)健增長，私行業(yè)務(wù)增長迅速。2022年前三季度，公司非利息收入409億元，同比增長9%。其中，手續(xù)費及傭金凈收入同比下降12%，預(yù)計主要原因是受到疫情、市場等因素影響，財富管理手續(xù)費收入同比下降21%；其他非息凈收入同比增加52%，主要由債券及貨幣市場基金投資等業(yè)務(wù)貢獻。截至2022年9月末，公司私行財富業(yè)務(wù)模塊管理零售客戶資產(chǎn)（AUM）35326億元，較上年末增長11%，家族信托及保險金信托新設(shè)立規(guī)模386億元，同比增長54%，私行新隊伍已入職近1100人。公司持續(xù)推進零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，踐行零售業(yè)務(wù)“3+2+1”經(jīng)營策略，推動“基礎(chǔ)零售、私行財富、消費金融”三大業(yè)務(wù)模塊升級突破，有望持續(xù)帶來增長動力。
資產(chǎn)質(zhì)量相對平穩(wěn)，房地產(chǎn)風(fēng)險可控。截至2022年9月末，平安銀行不良貸款率為1.03%，環(huán)比增長1bp，逾期貸款占比1.50%，環(huán)比上升4bp，關(guān)注貸款占比1.49%，環(huán)比增長17bp，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)保持相對平穩(wěn)。其中，對公房地產(chǎn)不良率0.72%，環(huán)比下降5bp，貸款集中在一、二線城市城區(qū)及大灣區(qū)、長三角區(qū)，風(fēng)險可控。公司撥備覆蓋率290.27%，環(huán)比上半年微增，風(fēng)險抵補能力保持良好水平。
投資建議：
2022前三季度，公司凈利潤保持高速增長，營收增速穩(wěn)健，凈息差回暖，房地產(chǎn)不良率下降，零售轉(zhuǎn)型持續(xù)突破，綜合金融業(yè)務(wù)不斷深化，有望持續(xù)增厚盈利空間。預(yù)計公司22-24年營收為1871億元/2076億元/2299億元，歸母凈利潤為441億元/522億元/623億元，對應(yīng)增速為21%/18%/19%；22-24年EPS2.27元/2.69元/3.21元，對應(yīng)2022年10月25日10.65元/股收盤價，PB分別為0.57倍/0.51倍/0.45倍，維持公司“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期；公司戰(zhàn)略推進不及預(yù)期。
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