>> 渤海證券-歐派家居(603833)2022年業(yè)績預告點評：Q4盈利能力改善亮眼，23年全年銷售回暖可期-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
大小： |
580KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁藝博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
公司公告2022年業(yè)績預告，預計營收將增加102,208.02萬元到306,624.07萬元，比上年同期增長5%到15%；歸母凈利潤將增加0.00萬元到13,327.94萬元，同比增長0%到5%。
點評：
預計Q4利潤端增長良好
根據(jù)公司公告增長范圍值測算，預計2022年，公司將實現(xiàn)營收214.64億元—235.08億元，實現(xiàn)歸母凈利潤為26.66億元—27.99億元。22Q4單季度實現(xiàn)營收預計為51.95億元—72.39億元，同比變動-13.99%—19.86%，歸母凈利潤為6.76億元—8.09億元，同比增長22.46%—46.61%。
堅定大家居戰(zhàn)略增單值，降本增效盈利能力提升
2022年內(nèi)，公司以“拓渠道、搶流量、增單值、擴份額”為總基調(diào)推進各項業(yè)務發(fā)展。通過精選經(jīng)銷商資源在去年內(nèi)推進零售大家居模式，預計全年零售大家居門店將達到100家。新模式下，公司攜手經(jīng)銷商進行多維度突破創(chuàng)新，形成新的業(yè)態(tài)、店態(tài)，提升零售大家居門店獨立獲客能力，并為客戶構(gòu)建家裝、全屋家具全過程服務閉環(huán)。產(chǎn)品側(cè)，在柜、門、墻、窗、廚電的基礎之上，通過代工和品牌直接合作的模式，豐富配套家具品類，完善和提升整家定制服務能力帶動客單值增長。去年8月公司小幅上調(diào)產(chǎn)品銷售價格，伴隨原材料價格開啟下行，以及持續(xù)提升內(nèi)部管理能力降本增效，結(jié)合預告范圍中值測算，預計Q4凈利潤率或接近12%，同比提升超過2pct.。
保交樓帶動大宗業(yè)務回暖，攜手人民日報助力23年零售恢復
去年內(nèi)國家持續(xù)推進保交樓政策，促使地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)下滑幅度自去年7月開始逐步收斂。保交樓之下，公司大宗業(yè)務收入開始回暖，去年Q3結(jié)束了前兩個季度的下滑趨勢，實現(xiàn)收入10.63億元，同比增長1.56%?，F(xiàn)階段，國家政策端仍持續(xù)托底地產(chǎn)行業(yè)，以及呵護居民購房信心。我們認為，公司大宗業(yè)務仍將保持回暖趨勢，零售業(yè)務也將在擴大內(nèi)需戰(zhàn)略推進，以及后續(xù)地產(chǎn)政策逐步出臺中迎來恢復。2022年12月30日，公司簽約人民日報“人民美好生活惠購季”，將面向全國派送1億元消費券。我們認為，在疫情防控政策優(yōu)化線下客流恢復的大背景下，公司攜手人民日報，有利于進一步挖掘居民家裝家居消費潛力，預熱今年Q1銷售并助力全年零售業(yè)務恢復。
盈利預測與投資建議
疫情防控政策優(yōu)化線下客流恢復，公司持續(xù)推進大家居戰(zhàn)略提升客單值，攜手人民日報預熱年內(nèi)銷售。同時，保交樓持續(xù)之下，大宗業(yè)務仍將繼續(xù)回暖。我們維持公司2022-2024年EPS分別為4.53/5.28/6.14元的預測，對應PE分別為30/26/22倍，維持“買入”評級。
風險提示
疫情反復線下客流恢復不及預期；房地產(chǎn)行業(yè)復蘇不及預期；整裝業(yè)務推進不及預期；原材料價格波動。
|
|
