>> 申萬宏源-化工行業(yè)周報：部分周期品觸底回暖，關(guān)注底部龍頭及細(xì)分周期-230115
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
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| 1350KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤，馬昕曄 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周油價緩慢回落，雖然國內(nèi)化工品逐步進(jìn)入淡季，但化工品盈利已到底部區(qū)域，隨著23年1月底春節(jié)結(jié)束旺季逐步來臨，后續(xù)上漲動力足，建議從兩方面布局，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)周期關(guān)注白馬龍頭重點關(guān)注萬華化學(xué)（受益海外裝置不可抗力），煤化工華魯恒升（新能源材料近期投產(chǎn)）、寶豐能源（內(nèi)蒙項目獲批、新產(chǎn)能投產(chǎn)），此外一季度農(nóng)化旺季，關(guān)注化肥關(guān)注復(fù)合肥板塊（新洋豐、云圖控股）、農(nóng)藥細(xì)分標(biāo)的（揚農(nóng)、廣信、海利爾等）。另一方面關(guān)注底部上行板塊，受海運費價格大幅回調(diào)導(dǎo)致輪胎經(jīng)銷商新訂單減少，但從中長期看需求穩(wěn)定，低毛利的汽車產(chǎn)業(yè)鏈（輪胎及耗材）有望持續(xù)受益。受國內(nèi)相關(guān)政策逐步執(zhí)行，出行如常，看好紡服產(chǎn)業(yè)鏈（滌綸長絲）等。以及國內(nèi)地產(chǎn)逐步觸底，看好純堿遠(yuǎn)興能源及鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈。氟化工供給格局預(yù)計年底前落地，制冷劑價格有望底部回升，關(guān)注巨化股份、三美股份、永和股份、金石資源、東岳集團(tuán)。長期關(guān)注國產(chǎn)替代、資源自主可控重要性，包括半導(dǎo)體材料（雅克科技，鼎龍股份），鋰戰(zhàn)略資源重要性凸顯，新能源礦資源提鋰（鹽湖股份、新化股份、藍(lán)曉科技）、磷（云天化、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份、川發(fā)龍蟒）等。
投資分析意見：
堅守價值，一線白馬更多關(guān)注阿爾法，萬華化學(xué)（長期高研發(fā)投入+高資本開支支撐發(fā)展）、華魯恒升（受益油煤比擴張，德州+荊州兩地加速擴張、布局新能源新材料）、揚農(nóng)化工（優(yōu)嘉項目持續(xù)推進(jìn)延續(xù)公司成長性，新基地逐步落地）、新和成（全球維生素龍頭，大額資本開支持續(xù)落地奠定長期成長）、龍佰集團(tuán)（鈦產(chǎn)業(yè)維持景氣上行，布局新能源材料）、金禾實業(yè)（全球甜味劑龍頭，高增速賽道疊加產(chǎn)能擴張開啟新一輪成長）、賽輪輪胎（海運費下降+資本開支加速）。
市場熱點逐步向細(xì)分成長切換。建議關(guān)注1.半導(dǎo)體材料：雅克科技、晶瑞電材、華特氣體、江化微、鼎龍股份；面板材料濮陽惠成、萬潤股份、飛凱材料；2.風(fēng)電光伏材料：回天新材、昊華科技；3.尾氣催化材料國瓷材料、奧福環(huán)保，中觸媒；4.鋰電材料：新宙邦等；5.軍工材料：泰和新材；6.生物基材料凱賽生物、華恒生物；7.精細(xì)化工材料：贊宇科技、山東赫達(dá)、新化股份。
細(xì)分龍頭建議關(guān)注：關(guān)注鹽湖股份（鉀鋰雙龍頭），鉀肥價格高位持穩(wěn)，鹽湖提鋰穩(wěn)步擴張。磷化工、鈦白粉企業(yè)一體化布局磷酸鐵及磷酸鐵鋰新能源材料，關(guān)注云天化、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份、新洋豐、云圖控股，其他建議關(guān)注川發(fā)龍蟒、川金諾、司爾特、湖北宜化、史丹利、六國化工；龍佰集團(tuán)、中核鈦白、安納達(dá)；金屬硅、有機硅關(guān)注新安股份；氟化工相關(guān)公司關(guān)注金石資源、巨化股份、三美股份、永和股份；能源價格帶動農(nóng)化需求增長，農(nóng)藥建議關(guān)注廣信股份、利民股份、海利爾、先達(dá)股份、中旗股份；煤化工龍頭魯西化工；汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注賽輪輪胎、森麒麟、神馬股份、海利得、陽谷華泰；減水劑龍頭蘇博特；純堿關(guān)注三友化工、山東?；㈦p環(huán)科技、遠(yuǎn)興能源。
臨近春節(jié)，下游逐步開啟補庫存行情，疊加供方控量發(fā)貨，MDI價格底部回暖。聚合MDI國內(nèi)市場主流商談在14800元/噸，環(huán)比上周上升600元/噸，純MDI國內(nèi)市場主流商談在17900元/噸，環(huán)比上周上漲400元/噸。2023年1月萬華化學(xué)中國區(qū)MDI掛牌價，中國區(qū)聚合MDI分銷市場掛牌價16800元/噸（環(huán)比持平）；純MDI掛牌價20500元/噸（環(huán)比持平）。
風(fēng)險提示：1）新項目進(jìn)展不及預(yù)期；2）出口受阻導(dǎo)致部分化工產(chǎn)品價格大幅回落；3）海外公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致行業(yè)開工不穩(wěn)定，影響企業(yè)盈利
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