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事件：
　　公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)291-315億元，同比增長(zhǎng)82.66%-97.72%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)268-290億元，同比增長(zhǎng)99.37%-115.74%。
　　投資要點(diǎn)：
　　22年業(yè)績(jī)超預(yù)期，Q4環(huán)比改善明顯。公司Q4歸母凈利潤(rùn)115.1-139.1億元，同比增長(zhǎng)41-70%，環(huán)比增長(zhǎng)22-48%，超出市場(chǎng)預(yù)期。單季度來看，我們估計(jì)公司Q4鋰電池出貨量超110GWh，環(huán)比增長(zhǎng)超過26%，其中動(dòng)力電池90GWh左右，環(huán)比增長(zhǎng)約25%，儲(chǔ)能電池超20GWh，環(huán)比增長(zhǎng)40%以上；盈利方面，Q4碳酸鋰價(jià)格沖高回落，均價(jià)約55萬元/噸，環(huán)比Q3均價(jià)增長(zhǎng)10-15%，但其他原材料價(jià)格顯著回落，成本壓力緩解，估計(jì)Q4單位盈利環(huán)比維持穩(wěn)定或略有增長(zhǎng)，除此之外，專利授權(quán)費(fèi)、投資收益也帶來較大的利潤(rùn)增厚。全年來看，我們估計(jì)公司鋰電池出貨量超300GWh，同比增長(zhǎng)126%以上，其中動(dòng)力電池出貨超250GWh，同比增長(zhǎng)超116%，儲(chǔ)能電池出貨約50GWh，同比增長(zhǎng)約200%，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已成為公司新的增長(zhǎng)極。
　　全球動(dòng)力電池裝機(jī)高增，公司龍頭地位穩(wěn)固。根據(jù)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，公司2022年國(guó)內(nèi)裝機(jī)142GWh，市場(chǎng)占比48.2%，同比下降4pct，國(guó)內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固；另?yè)?jù)SNE統(tǒng)計(jì)，2022年1-11月公司全球裝機(jī)165.7GWh，市占率提升至37.1%，其中11月單月市場(chǎng)份額已超40%，憑借海外市場(chǎng)的放量，公司全球市占率顯著提升。儲(chǔ)能方面，根據(jù)PVInfoLink，22年公司儲(chǔ)能電池以較大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)奪得全球第一。公司在動(dòng)力和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域雙雙領(lǐng)跑行業(yè)，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步凸顯。
　　海外項(xiàng)目不斷突破，彰顯全球競(jìng)爭(zhēng)力。10月31日，公司與VinFast宣布簽訂全球戰(zhàn)略合作諒解備忘錄，雙方將在CIIC（寧德時(shí)代一體化智能底盤）滑板底盤等項(xiàng)目上開展合作；12月8日，公司宣布本田在中國(guó)將于2024年-2030年預(yù)計(jì)從公司采購(gòu)123GWh動(dòng)力電池；12月22日，公司宣布近日與英國(guó)新能源投資商GreshamHouse儲(chǔ)能基金公司達(dá)成近7.5GWh長(zhǎng)期供貨意向協(xié)議，共同推動(dòng)公用事業(yè)規(guī)模儲(chǔ)能的應(yīng)用落地。公司海外項(xiàng)目不斷突破，全球競(jìng)爭(zhēng)力彰顯。
　　投資分析意見：公司Q4業(yè)績(jī)超預(yù)期，出貨量高速增長(zhǎng)，儲(chǔ)能開啟第二增長(zhǎng)曲線。我們上調(diào)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為301.0/433.3/555.7億元（原值275.4/430.8/553.1億元），對(duì)應(yīng)1月13日收盤價(jià)PE為36/25/19倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。