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經(jīng)過了2021年大開大合的走勢后，2022年鐵合金市場的波動幅度有所收窄。
　　能耗對鐵合金供給和成本端的影響邊際減弱，海外因素上升為主要影響因素，一度成為年內(nèi)鐵合金價格波動的主要驅(qū)動。無論是年初錳礦供應(yīng)的偏緊還是俄烏地緣政治沖突導(dǎo)致的全球硅鐵供應(yīng)缺口，均對國內(nèi)鐵合金價格形成了傳導(dǎo)，成為上半年市場交易的主要邏輯。進(jìn)入下半年后，市場逐步趨于平靜，價格回歸自身供需基本面驅(qū)動。由于2022年鋼廠利潤被明顯壓縮，對爐料端價格上漲的接受度下降，年內(nèi)大部分時間內(nèi)鋼廠對鐵合金維持隨用隨采的低庫存策略，鋼廠廠內(nèi)合金庫存水平降至近年新低，鋼招量價齊跌。期貨市場方面，2022年鐵合金成交量同比降幅較為明顯，但持倉量繼續(xù)增加，創(chuàng)歷史新高。錳硅與硅鐵的價格繼續(xù)維持倒掛。
　　2023年海外供應(yīng)端的擾動對鐵合金價格的影響將弱于2022年，國內(nèi)需求的改善將成為鐵合金價格的主要驅(qū)動因素。隨著地產(chǎn)端施工和竣工的改善，黑色系商品整體估值水平有望抬升，對鐵合金價格形成提振。鋼廠利潤有望修復(fù)，對爐料端價格上漲的接受度提升，月度鋼招價格均值預(yù)計(jì)將高于2022年。供給方面，錳硅產(chǎn)量2023年有望回升，結(jié)束連續(xù)三年的同比下降，供需結(jié)構(gòu)邊際寬松。海外硅鐵供應(yīng)2023年有望轉(zhuǎn)好，海外硅鐵價格有望逐步回歸正常水平，國內(nèi)硅鐵主動提產(chǎn)意愿將弱于2022年。預(yù)計(jì)2023年硅鐵產(chǎn)量較2022年的歷史最高值將有小幅下降。但由于2023年鐵合金價格趨勢整體上行，硅鐵價格的上漲彈性仍將好于錳硅，硅鐵-錳硅的價差預(yù)計(jì)將再度走擴(kuò)。原料端蘭炭焦炭和錳礦價格2023年走勢均將強(qiáng)于2022年，成本端對鐵合金價格的支撐力度在2023年將增強(qiáng)。策略上，鐵合金價格2023年上半年走勢將較為堅(jiān)挺，下游需求方可嘗試在2305合約上進(jìn)行買入套期保值的操作以規(guī)避成本端上移的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入下半年后持有現(xiàn)貨資源的廠家或貿(mào)易商應(yīng)注意規(guī)避庫存貶值的風(fēng)險(xiǎn)，可嘗試在盤面進(jìn)行賣出套期保值的操作，或結(jié)合場外期權(quán)對庫存進(jìn)行保值