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業(yè)績符合預(yù)期，預(yù)計(jì)22年歸母凈利潤同比增長45%-57%
　　公司預(yù)告2022年歸母凈利潤同比增長45.36%~57.23%至24,500~26,500萬元；預(yù)告扣非歸母凈利潤同比增長39.66%~52.84%至21,200~23,200萬元。業(yè)績基本符合我們此前預(yù)期（歸母凈利潤26,315萬元）。據(jù)此計(jì)算22Q4公司歸母凈利潤同比增長3.1%~40.4%至5,537~7,537萬元。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為2.53/3.28/4.04億元，同比增速50%/30%/23%，對應(yīng)22-24年P(guān)E分別為31/24/19倍?？杀裙?3年Wind一致預(yù)期PE均值為21.85倍，考慮到公司產(chǎn)品口碑良好、產(chǎn)能優(yōu)勢及海外渠道優(yōu)勢，成長前景可期，我們給予公司23年30倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)30.14元，維持“買入”評級。
　　22年行業(yè)下行期公司業(yè)績亮眼，未來產(chǎn)能+海外渠道助力公司成長
　　2022年我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量57萬臺/-5.32%，其中Q4產(chǎn)量13.9萬臺/-5.57%。公司2022全年歸母凈利潤增長中位值51.3%，其中Q4增長中位值21.7%，均顯著優(yōu)于行業(yè)表現(xiàn)，公司作為行業(yè)龍頭，在行業(yè)下行期及疫情等沖擊下依然取得了亮眼的經(jīng)營業(yè)績。未來隨著疫情防控優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及高端制造業(yè)投資高景氣，我國金屬切削機(jī)床行業(yè)有望持續(xù)回升；另外，地緣政治等外部因素影響下，部分海外國家對國內(nèi)金屬切削機(jī)床需求持續(xù)高景氣，公司憑借產(chǎn)能優(yōu)勢及海外渠道優(yōu)勢，有望充分受益。
　　募投項(xiàng)目投產(chǎn)提升交付能力，合同負(fù)債環(huán)比提升訂單充裕
　　2020年疫情以來，中國供應(yīng)鏈優(yōu)勢凸顯，出口高景氣帶動下，國內(nèi)機(jī)床廠訂單飽滿、滿產(chǎn)滿銷。2022年行業(yè)下行期，機(jī)床龍頭公司依然維持了非常高的產(chǎn)能利用率。公司三期募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，2022年7月已正式投產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)2022年年底可達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的50%，2023年年底可達(dá)75%，2024年可滿產(chǎn)。募投項(xiàng)目投產(chǎn)解決公司產(chǎn)能瓶頸，提升交付能力。2022年三季度末，公司合同負(fù)債3.41億元，環(huán)比增加0.35億元，訂單充裕，未來成長可期。
　　產(chǎn)能釋放+訂單充足，維持“買入”評級
　　因疫情防控優(yōu)化等短期影響，我們適當(dāng)下調(diào)公司2022年業(yè)績預(yù)測，基本維持此前對2023/2024年的預(yù)測，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為2.53/3.28/4.04億元（前值2.63/3.32/4.09億元），同比增速50%/30%/23%，可比公司23年Wind一致預(yù)期PE均值為21.85倍，考慮到公司產(chǎn)品口碑良好、產(chǎn)能優(yōu)勢及海外渠道優(yōu)勢，成長前景可期，我們給予公司23年30倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)30.14元（前值30.50元），維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭格局超預(yù)期惡化；三期募投項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期。