>> 國泰君安-傳播文化行業(yè)：春節(jié)檔對電影復(fù)蘇具有重要指引意義，“跑贏大市”-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林榮葉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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過去兩周，傳媒及文化板塊市值加權(quán)平均股價表現(xiàn)上漲15.9%，強(qiáng)于恒生指數(shù)及恒生科技指數(shù)。從細(xì)分行業(yè)來看，互動媒體及服務(wù)的表現(xiàn)最為突出，增長16.3%。我們認(rèn)為，互動媒體及服務(wù)和廣告這兩個估值受損最嚴(yán)重的子行業(yè)，隨著其行業(yè)的不確定性逐漸消除，估值已開始出現(xiàn)顯著反彈。
盡管過去三年中國電影票房表現(xiàn)不佳，但電影基建卻基本成熟，已為后續(xù)的票房收入復(fù)蘇做好充分準(zhǔn)備。展望2023年春節(jié)檔的票價預(yù)售情況，我們預(yù)計2023年春節(jié)檔總票房有望突破歷史新高，成為提振電影行業(yè)的重要信號。回顧過去中國電影票房排名情況，電影春節(jié)檔期對全年票房貢獻(xiàn)占比較高。因此，我們認(rèn)為春節(jié)檔期電影的相關(guān)上市公司有望受益，包括中國儒意(00136 HK)。
由于用戶活躍度和付費狀況的回落，2022年11月中國游戲國內(nèi)市場實際銷售收入環(huán)比和同比均錄得下降，我們認(rèn)為主要還是由于市面上發(fā)行的新游戲供給不足。盡管游戲版號發(fā)放已基本恢復(fù)常態(tài)化，但是一款游戲由獲得版號到發(fā)行到市面需要起碼數(shù)月的周期，因此我們認(rèn)為行業(yè)政策的邊際改善會在2023年的年中在游戲行業(yè)的業(yè)績中得到顯著反映。結(jié)合海外游戲版號的恢復(fù)發(fā)放以及游戲出海的增量市場，我們認(rèn)為游戲行業(yè)將在2023年出現(xiàn)復(fù)蘇，估值的提升空間仍具有很高期待。我們認(rèn)為龍頭游戲公司將最先受惠于行業(yè)復(fù)蘇，推薦騰訊(00700HK)和網(wǎng)易(09999 HK)。
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