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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.62-24.58億元，同比增長(zhǎng)30%-55%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)19.22-22.92億元，同比增長(zhǎng)30%-55%。推算得到單四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.67-9.63億元，同比增長(zhǎng)29%-119%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.99-8.68億元，同比增長(zhǎng)25%-118%。
　　公司點(diǎn)評(píng)：
　　業(yè)績(jī)略超市場(chǎng)預(yù)期，同比實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。根據(jù)公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，全年歸母凈利潤(rùn)中值為22.60億元，同比增長(zhǎng)43%；單四季度歸母凈利潤(rùn)中值為7.65億元，同比增長(zhǎng)74%，環(huán)比增長(zhǎng)49%。1）油氣景氣度高，在手訂單持續(xù)兌現(xiàn)：22年全年原油天然氣價(jià)格維持高位，油服行業(yè)景氣度持續(xù)回升，截至2022H1，公司新增訂單71.5億元（含稅），在手訂單106.2億元（含稅），帶動(dòng)公司收入和利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)；2）降本增效成果顯著，盈利能力較去年同期明顯改善：21Q4公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.40億元，利潤(rùn)率13.5%，低于全年水平，系由期間費(fèi)用、匯兌損失和資產(chǎn)減值損失較高所致，22年公司運(yùn)營(yíng)管理能力不斷改善，降本增效成果顯著，銷售和管理費(fèi)用率持續(xù)降低，22Q4凈利率或同比大幅提升。展望23年，疫情對(duì)供需兩端的沖擊減弱，業(yè)績(jī)將延續(xù)高增態(tài)勢(shì)：油價(jià)有望維持在高位區(qū)間，油服行業(yè)將延續(xù)22年的作業(yè)量飽滿狀態(tài)，同時(shí)22年疫情、供應(yīng)鏈和物流等外部因素導(dǎo)致部分訂單交付和合同簽署遞延至23年，因此23年有望延續(xù)22年的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　公司的電驅(qū)、渦輪等新型壓裂設(shè)備均表現(xiàn)亮眼。1）中石油電驅(qū)壓裂設(shè)備招標(biāo)順利推進(jìn)：根據(jù)中石油招投標(biāo)網(wǎng)，中技油服電驅(qū)壓裂裝備A組租賃項(xiàng)目（5組）中，公司中標(biāo)全部份額，同時(shí)獲得B組電驅(qū)壓裂服務(wù)租賃部分份額。根據(jù)公司公眾號(hào)，22年12月百余臺(tái)電驅(qū)壓裂成套設(shè)備順利通過中油技服及各大鉆探公司的線上聯(lián)合驗(yàn)收。2）北美渦輪壓裂設(shè)備再獲一單，已累計(jì)5套。22年12月31日，杰瑞與北美油服公司簽署渦輪壓裂整套車組億元大單，繼22年6月大單后的又一大單，目前已累計(jì)5臺(tái)設(shè)備訂單。截至22年12月，杰瑞渦輪壓裂設(shè)備累計(jì)在美國(guó)頁巖氣井場(chǎng)完成9.6萬小時(shí)的壓裂作業(yè)，有效幫助客戶降本增效，彰顯公司穩(wěn)定可靠的能力與領(lǐng)先全球的技術(shù)實(shí)力。
　　新能源負(fù)極項(xiàng)目如期推進(jìn)，23年有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。根據(jù)甘谷縣政府官網(wǎng)，22年12月，甘肅天水10萬噸新能源負(fù)極材料項(xiàng)目順利送電，標(biāo)志著該項(xiàng)目已如期建成，后續(xù)將進(jìn)行試生產(chǎn)、正式生產(chǎn)等環(huán)節(jié)，鞏固了公司油服+新能源雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略，支持公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
　　維持22-24年盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。油氣景氣度持續(xù)回升，油服傳統(tǒng)業(yè)務(wù)蓬勃向上，負(fù)極材料新能源業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)。維持22-24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為21.82、27.48、32.17億元。公司目前股價(jià)（2023/01/19）對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為15、12、10X。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、油氣公司資本開支不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、海外拓展不利風(fēng)險(xiǎn)。