>> 國泰君安-華測檢測(300012)2022年報預(yù)告點評：業(yè)績符合預(yù)期，并購聚焦中長期戰(zhàn)略布局-230118
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 919KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司2022年度業(yè)績符合預(yù)期，作為國內(nèi)第三方檢測龍頭，并購蔚思博拓展半導(dǎo)體檢測服務(wù)，看好中長期發(fā)展前景。
投資要點：
業(yè)績符合預(yù)期。公司公告2022年度實現(xiàn)歸母凈利潤為8.8-9.2億元/+18%~23%。單四季度實現(xiàn)歸母凈利2.2-2.6億元/同比+12.8%~33.3%/環(huán)比-28.2%~-15.1%?？紤]到四季度疫情影響物流、確認(rèn)收入，根據(jù)可比公司22年平均55倍PE，下調(diào)22-24年EPS至0.54（-0.04）、0.68（-0.02）、0.86（-0.01）元，維持目標(biāo)價31.81元，增持。
公司五大業(yè)務(wù)板塊均衡發(fā)展，第三方檢測行業(yè)增長穩(wěn)健。生命科學(xué)占比近50%，食品檢測預(yù)計增速18~20%；疫情影響逐步消退+三普測試，預(yù)計環(huán)境檢測后續(xù)增速較好。工業(yè)品受工業(yè)建材行業(yè)影響增速不高，預(yù)計四季度到23年情況會好轉(zhuǎn)。消費品2022年增速較高，得益于下游高景氣+易馬并購合并報表，預(yù)計23年增速在18-20%。23年蔚思博并表貿(mào)易保障業(yè)務(wù)，新拓展半導(dǎo)體領(lǐng)域，收入增速預(yù)計較高。醫(yī)學(xué)板塊臨床醫(yī)學(xué)實驗室藥品后期測試業(yè)務(wù)預(yù)計23年增速較快，預(yù)計CRO業(yè)務(wù)24年新產(chǎn)能建設(shè)完全后形成業(yè)績貢獻。
并購聚焦中長期戰(zhàn)略性布局，逐步推進海外市場。1）收購邁格安100%股權(quán)，完善公司在汽車座椅及被動安全實驗領(lǐng)域?qū)嶒災(zāi)芰Γ?）2021年底收購德國易馬90%的股權(quán)，并購后協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，在德系汽車大客戶突破方面有良好進展；3）近期收購蔚思博拓展半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，預(yù)計交割完成后追加投資，爭取23年實現(xiàn)盈虧平衡。
催化劑：半導(dǎo)體檢測服務(wù)獲得大單
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、新領(lǐng)域拓展不達預(yù)期
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