>> 安信證券-英杰電氣(300820)光伏+充電樁雙輪驅(qū)動，全年業(yè)績超預(yù)期-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬良 |
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事件：1月17日，公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤3.17-3.64億元，同比上年同期1.57億元的歸母凈利潤增長101.43%-131.36%，歸母扣非凈利潤3.07-3.49億元，同比上年同期1.44億元的歸母扣非凈利潤增長113.55%-142.83%。
受益行業(yè)景氣和產(chǎn)能擴張，全年業(yè)績超預(yù)期：公告披露，2022年公司預(yù)計歸母凈利潤3.17-3.64億元（YoY +100%-130%），歸母扣非凈利潤3.07-3.49億元(YoY +110%-140%)，公司利潤大幅增長，主要受益于光伏行業(yè)持續(xù)升溫、電子材料行業(yè)訂單高速增長、擴產(chǎn)項目按期交付。公告披露，公司2022年2月底二期工程擴建項目全面完成，相較2021年產(chǎn)能得以迅速擴大，在2022年訂單大幅增長的情況下，二期項目的按期交付保障公司有足夠的產(chǎn)能承接突增訂單的及時履約；同時二期工程擴建項目完成了電力電子產(chǎn)品擴建技術(shù)改造項目，增加了包括貼片線、自動插件設(shè)備、自動線束設(shè)備等在內(nèi)的一系列全自動設(shè)備，生產(chǎn)過程中的數(shù)字化、智能化程度提升顯著，保證了產(chǎn)品質(zhì)量并提升了作業(yè)效率，2022年公司新增訂單和凈利潤的得以大幅增長。
光伏行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭，下游積極擴產(chǎn)：公告披露，公司在光伏行業(yè)上游光伏材料生產(chǎn)設(shè)備的電源控制上有超過70%的市占率，近年來產(chǎn)品擴展到晶硅電池片生產(chǎn)設(shè)備電源應(yīng)用領(lǐng)域。此外，公司加速推進半導(dǎo)體等電子材料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展，產(chǎn)品主要應(yīng)用于電子級多晶硅、半導(dǎo)體用單晶硅、碳化硅晶體、LED用藍(lán)寶石、LED外延片等生產(chǎn)設(shè)備上，在國產(chǎn)替代加速的行業(yè)大背景下，公司有望持續(xù)受益。2022年，受到硅料緊張的行業(yè)態(tài)勢影響，下游硅料和硅片廠商均大規(guī)模擴產(chǎn)，公司電源裝置產(chǎn)品及光伏產(chǎn)品的營業(yè)收入也隨之有大幅增長。根據(jù)公司2022年半年報，公司上半年光伏分行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1.95億元，同比增長22.06%，毛利率達(dá)到32.66%。
充電樁業(yè)務(wù)持續(xù)攀升，定增力保充電樁業(yè)務(wù)產(chǎn)能落地：公告披露，公司全資子公司四川蔚宇電氣主要研發(fā)制造新能源汽車充電樁，目前已經(jīng)取得充電樁相關(guān)授權(quán)專利30余件，開發(fā)的交流充電樁為國內(nèi)首臺通過美國UL認(rèn)證的交流充電樁產(chǎn)品。2022年11月公司發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，擬募集資金總額不超過4億元用于新能源汽車充電樁擴產(chǎn)和電化學(xué)儲能生產(chǎn)。項目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計公司可實現(xiàn)新增年產(chǎn)1.2萬臺直流充電樁、40萬臺交流充電樁、60MW儲能變流器及60MWh儲能系統(tǒng)的生產(chǎn)能力。2022半年報披露，2022年，蔚宇電氣的合同訂單繼續(xù)呈現(xiàn)國內(nèi)、國外銷售雙向同比快速增長，得到了市場的充分認(rèn)可。
投資建議：我們預(yù)計公司2022年~2024年收入分別為14.1億元、21.47億元、30.63億元，歸母凈利潤分別為3.31億元、4.45億元、6.09億元，首次給予“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期；產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；市場開拓不及預(yù)期。
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