>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場(chǎng)策略】流動(dòng)性沖擊減弱，市場(chǎng)回暖跡象明顯
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
?。ㄒ唬┦袌?chǎng)綜述
截止收盤，上證指數(shù)漲0.49%，科創(chuàng)50漲1.68%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.08%;行業(yè)板塊方面，計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物漲幅居前，電氣設(shè)備、輕工制造、食品飲料跌幅居前；主題概念方面，CRO指數(shù)、計(jì)算機(jī)設(shè)備(一致評(píng)級(jí))指數(shù)、MLCC指數(shù)漲幅居前；滬市1423家上漲，501家下跌；深市1798家上漲，847家下跌；兩市共計(jì)漲停35家，跌停18家；全部A股PE中位數(shù)為33.27倍，位于歷史后29.16%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為40.57倍，位于歷史后21.89%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為16.82、21.94倍，位于歷史后49.45%、37.67%的分位。
?。ǘ┵Y金面
兩市共計(jì)成交金額6870億，高于前20日成交均額6764.66億。市場(chǎng)整體資金流向來看，共有2210家公司獲得凈流入、1611家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬一級(jí)行業(yè)前三名為電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物，排名居后三名的行業(yè)為電氣設(shè)備、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易。北上資金方面，滬股通凈流入56.91億，深股通凈流入37.03億，共計(jì)凈流入93.94億。截止1月18日，融資余額為14386.81億，較上一交易日減少32.56億。
?。ㄈ┦袌?chǎng)策略
流動(dòng)性沖擊減弱，市場(chǎng)回暖跡象明顯。賣出股票+銀證轉(zhuǎn)賬通常實(shí)施T+1制度，考慮到周四賣出股票的資金才能在周五取現(xiàn)，2023年春節(jié)前的A股取現(xiàn)需求沖擊主要集中在本周四。受外圍美股下行、節(jié)前取現(xiàn)需求沖擊，周四早盤一度低開，隨后各大指數(shù)震蕩上行，上證指數(shù)收漲0.49%，科創(chuàng)50指數(shù)收漲1.68%，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.08%。分板塊而言，計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物、非銀金融、國(guó)防軍工等高彈性、高風(fēng)險(xiǎn)偏好漲幅居前，市場(chǎng)情緒回暖跡象明顯，兩市共計(jì)成交金額6870億，較前一交易日出現(xiàn)小幅放量，北向資金全天共計(jì)凈流入93.94億元，連續(xù)12個(gè)交易日凈買入，本月凈買入金額已超千億，超過2022年全年凈流入水平（900億元），再創(chuàng)歷史記錄。目前制約A股指數(shù)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降等因素，都已發(fā)生根本性好轉(zhuǎn)。春節(jié)后，隨著資金回流股市，預(yù)計(jì)將持續(xù)上演“春季躁動(dòng)”行情。
本輪A股調(diào)整幅度已達(dá)2012年、2018年熊市水平。2023年中國(guó)將處于加杠桿周期，疊加中國(guó)疫情防控優(yōu)化、地產(chǎn)融資政策效果顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將領(lǐng)先全球復(fù)蘇，中國(guó)資產(chǎn)也將領(lǐng)漲全球。2023年業(yè)績(jī)層面利好成長(zhǎng)風(fēng)格，流動(dòng)性層面（社融增速與M2增速剪刀差預(yù)計(jì)回正）利好藍(lán)籌風(fēng)格，預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)風(fēng)格將相對(duì)均衡，成長(zhǎng)風(fēng)格或略微占優(yōu)，2023年建議關(guān)注以下四條主線：
?。?）中概互聯(lián)板塊。此前制約中概互聯(lián)網(wǎng)板塊的業(yè)績(jī)走弱、退市風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，在2023年將出現(xiàn)明顯緩解，可關(guān)注恒生科技、納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)。
（2）低估值的成長(zhǎng)板塊。例如估值大幅回落、基本面暫處低谷的信創(chuàng)、生物醫(yī)藥板塊。
（3）金、銀等貴金屬。后續(xù)10年期美債實(shí)際收益率上行空間很小，黃金、白銀已經(jīng)進(jìn)入底部配置區(qū)間。
?。?）疫后消費(fèi)復(fù)蘇板塊。2023年疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊將弱化，線下消費(fèi)和服務(wù)板塊有望迎來復(fù)蘇，如社會(huì)服務(wù)、交通運(yùn)輸、食品飲料板塊。
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