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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　產(chǎn)能逐步釋放，利用率提升，訂單高效交付，收購(gòu)動(dòng)物模型公司強(qiáng)化供應(yīng)鏈安全，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有望延續(xù)，維持增持評(píng)級(jí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。公司公告2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年?duì)I收20.65-23.69億元，同比增加36.2%-56.2%；歸母凈利潤(rùn)10.12-11.23億元，同比增加81.5%-101.2%；扣非歸母凈利潤(rùn)9.61-10.67億元，同比增長(zhǎng)81.24-101.24%。預(yù)計(jì)2022年剔除生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益、利息收入及匯兌損益影響后，扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52.2%-72.2%，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)延續(xù)?？紤]猴子等生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)，上調(diào)公司2022年EPS至1.96元（原1.54元），維持2023-2024年EPS為1.88/2.40元,。維持目標(biāo)價(jià)84.60元，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E45X，增持評(píng)級(jí)。
　　單季營(yíng)收及利潤(rùn)創(chuàng)新高。按中值測(cè)算，Q4單季度營(yíng)收9.41億元，同比增長(zhǎng)42.54%；歸母凈利潤(rùn)4.35億元，同比增長(zhǎng)40.68%。營(yíng)收、利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高。報(bào)告期高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)主要受益于產(chǎn)能利用率提升，在手訂單高效交付，人效持續(xù)提升。
　　在手訂單充沛，保障長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。截至2022Q3，在手訂單超46億元，增速超50%。產(chǎn)能方面蘇州昭衍8000m2設(shè)施（I期工程）于2022年1月份投入運(yùn)營(yíng)，蘇州II期工程約20000 m2順利推進(jìn)。產(chǎn)能逐步投放下，在手訂單有望持續(xù)高效交付貢獻(xiàn)增長(zhǎng)。實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ头矫媸召?gòu)瑋美生物及英茂集團(tuán)各100%股權(quán)，增強(qiáng)關(guān)鍵性實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ蛻?zhàn)略儲(chǔ)備和成本控制，提升非臨床安評(píng)能力，為業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)提供強(qiáng)有力保障。
　　催化劑：新增產(chǎn)能快速釋放、新業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期、在手訂單快速增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新藥投融資不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇