久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　平安銀行發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，全年?duì)I收、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)6.2%、25.3%，增速較22年前三季度分別回落約2.5pct、0.6pct；2022年Q4單季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)-1.3%、23.0%，增速較22Q3單季度分別下滑10.1pct、3.1pct。整體來看，Q4受疫情擾動(dòng)等因素影響，營(yíng)收增速有所下滑，但利潤(rùn)依舊保持較高增速，預(yù)計(jì)主要是由于信用成本繼續(xù)下行對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成支撐。
　　Q4單季資產(chǎn)擴(kuò)表以非信貸為主，預(yù)計(jì)息差繼續(xù)小幅收斂。資產(chǎn)端，2022年末，總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)8.1%，增速較22Q3末上行1.1pct，Q4單季度資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張1264億元，同比和環(huán)比分別多增580億元、400億元。貸款同比增長(zhǎng)8.7%，增速較22Q3末下行2.2pct，Q4單季度貸款增量?jī)H278億元，同比和環(huán)比分別少增570億元、484億元，貸款占資產(chǎn)比重較22Q3下降1.0pct，可能與Q4信貸需求依然偏弱等因素有關(guān)。負(fù)債端，2022年末，總負(fù)債同比增長(zhǎng)8.0%，存款同比增長(zhǎng)11.8%，Q4單季度存款規(guī)模增長(zhǎng)665億元，同比和環(huán)比分別多增281億元、636億元，Q4存款多增或與年末債券市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致的理財(cái)贖回潮有關(guān)。22Q1~3息差收窄幅度相對(duì)較小，主要由于負(fù)債成本管控有效，前三季度計(jì)息負(fù)債成本率較年初下行6bp，主要貢獻(xiàn)來自同業(yè)負(fù)債和發(fā)行債券，存款成本率小幅上行。Q4資金利率上行，公司壓降了主動(dòng)負(fù)債規(guī)模，Q4末同業(yè)存單規(guī)模較Q3末下行613億元，預(yù)計(jì)負(fù)債成本相對(duì)剛性，同時(shí)資產(chǎn)收益率仍在下行，預(yù)計(jì)全年息差繼續(xù)小幅收斂。
　　資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。2022年末，不良率較三季度末上行2bp至1.05%，逾期60天以上貸款偏離度為83%，同比下降2pct，不良認(rèn)定保持高標(biāo)準(zhǔn)。2022末，撥備覆蓋率提升至290.28%，較22Q3增長(zhǎng)0.01pct，公司前三季度貸款核銷規(guī)模已超去年全年，預(yù)計(jì)Q4核銷力度依舊不減?？傮w來看，公司資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較強(qiáng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，業(yè)績(jī)短期承壓符合預(yù)期，未來隨著經(jīng)濟(jì)回暖，零售需求修復(fù)，集團(tuán)賦能優(yōu)勢(shì)持續(xù)發(fā)力，長(zhǎng)期配置價(jià)值依舊可期。預(yù)計(jì)公司23/24年歸母凈利潤(rùn)增速分別為20.6%/20.0%，EPS分別為2.68/3.25元/股，BVPS分別為21.38/24.40元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)23/24年P(guān)E分別為5.62X/4.64X，對(duì)應(yīng)23/24年P(guān)B分別為0.71X/0.62X。考慮到公司基本面韌性仍在，同時(shí)經(jīng)濟(jì)回暖、需求恢復(fù)背景下配置價(jià)質(zhì)凸顯，我們給予公司23年P(guān)B估值1.2X，合理價(jià)值25.66元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期下滑；（2）疫情持續(xù)時(shí)間超預(yù)期；（3）國(guó)際經(jīng)濟(jì)及金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。