>> 中泰證券-平安銀行(000001)2022業(yè)績快報：凈利潤同比高增25.3%；零售彈性有望支撐收入增長-230116
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
大小： |
1205KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
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快報綜述：1、營收增速較為平穩(wěn)，凈利潤同比高增25.3%。全年營收累積同比+6.2%，Q4貸款、理財承壓，預(yù)計主要是息收和非息收入共同作用，營收較前三季度累積同比增幅略有下滑，總體穩(wěn)健。凈利潤同比高增25.3%，總體維持高位平穩(wěn)。2、資產(chǎn)負(fù)債增速及結(jié)構(gòu)：存款增速高于信貸增速，總存款同比增11.8%。資產(chǎn)端：總資產(chǎn)累積同比增8.1%，總貸款累積同比增8.7%，主要得益于前三季度的貸款增量；全年新增貸款2657億，較21年少增1314億，Q4單季少增占全年少增的43%。負(fù)債端：總負(fù)債同比增8%，總存款同比增11.8%，總存款增速高于總負(fù)債增速，占比總負(fù)債較21年大幅提升2.3個百分點至67.8%，預(yù)計在Q4理財贖回的背景下，公司在年末加強了攬儲力度，存款增量結(jié)構(gòu)或延續(xù)三季度個人存款增速貢獻(xiàn)較大的趨勢。3、資產(chǎn)質(zhì)量維持穩(wěn)健，安全邊際較高。不良維度：不良率環(huán)比略有抬升2bp至1.05%，整體維持低位平穩(wěn)。預(yù)計仍是疫情影響下紓困客戶陸續(xù)到期，零售非按揭類資產(chǎn)不良率有所抬升，但在疫情影響逐漸消退下，上行空間有限；在對公做精做強戰(zhàn)略和地產(chǎn)利好政策下，對公不良或延續(xù)22Q3下降趨勢。2、逾期維度：公司逾期60天以上占比不良環(huán)比略有抬升，但較2021年末仍下降2個百分點。3、撥備維度：撥備覆蓋率環(huán)比維穩(wěn)，較2021年提升1.86個百分點，安全邊際進一步提升。撥備覆蓋率290.28%，環(huán)比維持平穩(wěn)，較2021年提升1.86個百分點，撥備覆蓋率自2020年末以來維持季度環(huán)比提升趨勢，2022年以來逐漸靠近300%，安全邊際提升。
投資建議：公司戰(zhàn)略執(zhí)行能力強，隨著“重塑資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營”的新三年目標(biāo)逐步邁進。公司2023E、2024EPB0.71X/0.63X；PE5.65X/5.03X，當(dāng)前估值處于近5年估值中樞的中下游區(qū)間。公司背靠集團科技與綜合金融，對公、零售業(yè)務(wù)拓展均具有明顯優(yōu)勢，中長期看，有望轉(zhuǎn)型為優(yōu)質(zhì)銀行。建議投資者繼續(xù)積極關(guān)注其轉(zhuǎn)型力度，維持增持評級。
注：根據(jù)業(yè)績快報，我們微調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤為456億、527億和591億（前值為457億、519億和587億）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下滑超預(yù)期、公司經(jīng)營不及預(yù)期。
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