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事件：1月16日，平安銀行披露2022年業(yè)績快報：營業(yè)收入1798.95億元，YoY+6.2%；歸母凈利潤455.16億元，YoY+25.3%；年化加權(quán)平均ROE為12.36%。截至22年末，資產(chǎn)規(guī)模5.32萬億元，同比增長8.1%，不良貸款率1.05%，撥備覆蓋率290.28%。
　　評論：
　　1、盈利保持高增速，ROE提升
　　盈利保持高增速，營收增速下降。2022年營收增速為6.2%，較3Q22下降2.5個百分點，營收增速下滑主要受11月債市調(diào)整影響；歸母凈利潤增速為25.3%，較3Q22下降0.5個百分點，盈利增速和營收增速偏離較大主要由于撥備水平保持平穩(wěn)下，信用成本下行。
　　ROE同比提升。2022年加權(quán)平均ROE達12.36%，同比提升1.51個百分點，ROE處于上升通道。
　　2、資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，撥備穩(wěn)定
　　資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，不良認定趨嚴。22年末不良貸款率為1.05%，較21年末上升3BP，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。22年末逾期60天以上貸款偏離度83%，較21年末下降2%，不良認定趨嚴。
　　撥備水平穩(wěn)定。22年末撥貸比為3.05%，較上年末上升11BP；撥備覆蓋率為290.28%，較上年末上升1.86個百分點，撥備水平基本穩(wěn)定，風險抵補能力繼續(xù)保持較好水平。
　　3、貸款增速下降，存款增速提升
　　資產(chǎn)增速和貸款增速下降。22年末資產(chǎn)總額5.32萬億元，較上年末增長8.1%，資產(chǎn)增速較21年末下降2個百分點。22年末貸款總額3.33萬億元，較上年末增長8.7%，貸款增速較21年末下降6.2個百分點。
　　22年末存款增速上升。21年末負債總額4.89萬億元，較上年末增長8.0%，其中存款余額3.31萬億元，較上年末增長11.8%，存款增速較21年末上升1個百分點。
　　投資建議：近期，防疫顯著優(yōu)化調(diào)整，房地產(chǎn)融資政策大幅放松，經(jīng)濟有望走向復(fù)蘇，對平安銀行構(gòu)成利好。截至23年1月16日收盤，平安銀行PB（LF）為0.82倍，我們預(yù)測22/23年凈利潤增速預(yù)測值為25.3%/23.1%，給予其1.0倍22年P(guān)/B的目標估值，對應(yīng)18.79元/股，維持“強烈推薦”評級。
　　風險提示：金融讓利；財富管理發(fā)展不及預(yù)期；部分房企流動性危機等。