久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，利潤增長靚麗
　　公司于1月16日發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)，22年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤同比+6.2%、+25.3%，較1-9月-2.5pct、-0.6pct。營收同比增速較前三季度下行主要受債券投資收入拖累，利潤增長持續(xù)亮眼。鑒于資產(chǎn)擴(kuò)張?zhí)崴?，我們預(yù)測(cè)22-24年EPS2.35/2.87/3.45元（前值2.34/2.86/3.45元），23年BVPS預(yù)測(cè)值21.38元，對(duì)應(yīng)PB 0.71倍?？杀裙?3年Wind一致預(yù)測(cè)PB均值0.49倍，我們認(rèn)為公司在競(jìng)逐標(biāo)桿之路更進(jìn)一步，穩(wěn)地產(chǎn)政策發(fā)力緩釋資產(chǎn)質(zhì)量悲觀預(yù)期，應(yīng)享受一定估值溢價(jià)，我們給予23年目標(biāo)PB 1.00倍，目標(biāo)價(jià)由15.10元調(diào)至21.38元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　資產(chǎn)穩(wěn)健擴(kuò)張，內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化
　　根據(jù)業(yè)績快報(bào)，2022年ROE同比+1.42pct至17.06%，盈利能力穩(wěn)健。2022年末總資產(chǎn)、總貸款、存款同比增速分別為+8.1%、+8.7%、+11.8%，較9月末+1.1pct、-2.2pct、+0.6pct。貸款/總資產(chǎn)穩(wěn)步提升，2022年末達(dá)到62.6%，較2021年末提升0.3pct，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。存款同比增速在對(duì)公+零售戰(zhàn)略升級(jí)驅(qū)動(dòng)下延續(xù)增長態(tài)勢(shì)，對(duì)公端通過“五張牌”為企業(yè)提供綜合服務(wù)、沉淀低成本結(jié)算性存款，零售端發(fā)力私行財(cái)富做大AUM，提升客戶粘性，增加低成本客戶資金自然留存。
　　資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，不良認(rèn)定趨嚴(yán)
　　2022年末不良貸款率、撥備覆蓋率分別為1.05%、290%，較9月末+2bp、-1pct，資產(chǎn)質(zhì)量略有承壓但仍處于穩(wěn)健水平，推測(cè)信用卡等消費(fèi)類貸款受疫情沖擊較大，拖累資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)。2023年重點(diǎn)發(fā)力按揭、汽融等有抵押的基石類產(chǎn)品，隨宏觀經(jīng)濟(jì)向好、貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整，資產(chǎn)質(zhì)量或邊際改善。22年末逾期60天以上貸款偏離度83%，較9月末-6pct、較21年末-2pct，不良認(rèn)定趨嚴(yán)。
　　地產(chǎn)政策持續(xù)改善，估值修復(fù)行情可期
　　平安銀行對(duì)公業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)聚焦產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、資本市場(chǎng)與直接融資兩大賽道，通過綜合金融生態(tài)持續(xù)加大實(shí)體支持，驅(qū)動(dòng)低成本存款沉淀。零售端“五位一體”發(fā)力，優(yōu)才隊(duì)伍有望進(jìn)一步鞏固私行獲客能力及中收貢獻(xiàn)。11月底以來地產(chǎn)融資支持政策“三箭齊發(fā)”，改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃正在推進(jìn)，有望化解潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力，改善資產(chǎn)質(zhì)量悲觀預(yù)期。近期防疫政策優(yōu)化，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)擴(kuò)內(nèi)需，有望驅(qū)動(dòng)居民消費(fèi)信貸需求邊際回暖。地產(chǎn)政策邊際放松疊加居民消費(fèi)需求企穩(wěn)，平安銀行估值修復(fù)行情可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。