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本報(bào)告導(dǎo)讀：基于主動(dòng)偏股型基金22Q4重倉(cāng)股配置分析，高低位收斂趨勢(shì)出現(xiàn)：醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備等配比歷史低位行業(yè)增配顯著，電力設(shè)備、有色、煤炭、房地產(chǎn)等高位行業(yè)下行。
　　資產(chǎn)配置與板塊分布：1）債券、股票資產(chǎn)此消彼長(zhǎng)，股票倉(cāng)位再上行；2）創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位結(jié)束5季度下行。
　　行業(yè)配置：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫，歷史配置高低位收斂。醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備等配比歷史分位低位行業(yè)增配顯著，電力設(shè)備、有色、煤炭等歷史分位高位行業(yè)下行。
　　1）上游原料：有色、煤炭配比顯著下行，建材、化工小幅上升；
　　2）中游制造：僅機(jī)械設(shè)備增配，其余均有壓降；
　　3）下游消費(fèi)：醫(yī)藥配比強(qiáng)勢(shì)反彈；
　　4）金融房建：金融配比底部回升，房地產(chǎn)配比連續(xù)震蕩；
　　5）支持服務(wù)：計(jì)算機(jī)一枝獨(dú)秀，其余行業(yè)配比穩(wěn)定。
　　從行業(yè)持倉(cāng)占比分位數(shù)來(lái)看：高低位收斂為主要趨勢(shì)，下游、金融房建、支持服務(wù)多數(shù)行業(yè)仍位于歷史較低位。
　　行業(yè)超低配：醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、食品飲料、建筑材料、銀行超配比例環(huán)比上升全行業(yè)前5，醫(yī)藥生物超配比例重回全行業(yè)第二。以滬深300配置比例為基準(zhǔn)，醫(yī)藥生物在22Q4超配比例由2.36%擴(kuò)大至4.27%，全行業(yè)僅次于電力設(shè)備的5.96%，環(huán)比變化+1.91pcts位于全行業(yè)第一；計(jì)算機(jī)超配比例轉(zhuǎn)正至0.38%，環(huán)比變化+0.91pcts；食品飲料超配環(huán)比擴(kuò)大0.89pcts，主要由于滬深300內(nèi)食飲成分表現(xiàn)較差。通信、有色、電力設(shè)備、電子、交運(yùn)超配比例負(fù)向變化領(lǐng)先，均超-0.5pcts。
　　重倉(cāng)股：在基金重倉(cāng)前500公司中，計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥公司總數(shù)、排名上升率較22Q3均有提升，整體持股集中度連續(xù)回落。從重倉(cāng)股前500公司來(lái)看，計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥行業(yè)公司數(shù)量分別為32、59家，較22Q3的25、53家均有增加，且排名上升率分別為87.50%、69.49%較之Q3同樣改善。而環(huán)保、建材、非銀公司排名上升率100%，但公司數(shù)較少。房地產(chǎn)、煤炭、石油石化、家用電器、通信公司排名多數(shù)下降。從持股集中度來(lái)看，22Q4重倉(cāng)股前50、前100合計(jì)占比分別為45.91%、59.84%，22Q3為47.26%、62.19%，持股集中度連續(xù)回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）基金季報(bào)數(shù)據(jù)具有滯后性；2）測(cè)算誤差；3）基金重倉(cāng)股數(shù)據(jù)與全部持倉(cāng)存在差異。