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事件：1月16日，滴滴出行在官方微博發(fā)布消息：“一年多來公司認(rèn)真配合國家網(wǎng)絡(luò)安全審查，嚴(yán)肅對待審查中發(fā)現(xiàn)的安全問題，進(jìn)行了全面整改。經(jīng)報(bào)網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室同意，即日起恢復(fù)‘滴滴出行’的新用戶注冊”。滴滴因“嚴(yán)重違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息問題”，自21年7月至23年1月在各大應(yīng)用商店下架，且無法進(jìn)行新用戶的注冊。
　　點(diǎn)評：滴滴仍為行業(yè)龍頭且壁壘尚存，利好公司且釋放積極行業(yè)信號
　　1.滴滴仍為行業(yè)龍頭且壁壘尚存
　　1）滴滴目前仍為行業(yè)龍頭，訂單量遙遙領(lǐng)先第二名，且目前仍具備一定壁壘根據(jù)易觀數(shù)據(jù)，22年9月滴滴訂單量為4.04億單，隨后是T3、曹操、美團(tuán)和享道，定量單量分別為0.60、0.30、0.14、0.06億單，均遠(yuǎn)低于滴滴。根據(jù)上海交委的數(shù)據(jù)，22Q3滴滴日均訂單量73.0萬單，市占率62.3%，第二名為美團(tuán)，市占率19.9%，高出42.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)我們看到滴滴在21年7月被調(diào)查后，MAU水平出現(xiàn)了一個(gè)階梯式的下降，根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，滴滴出行AppMAU自21年7月的10.1億下降到21月8月的7.71億，我們認(rèn)為這種階梯式下降是消費(fèi)者對滴滴不能進(jìn)行新用戶注冊做出的反應(yīng)，主動(dòng)尋找替代品。但在經(jīng)歷過單月的下降后，MAU隨后穩(wěn)定在7億上下（因疫情原因曾下降至6.16億），根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，22年10月滴滴出行App MAU仍有6.81億，我們認(rèn)為這是由于滴滴目前還存在一定的壁壘所致。
　　滴滴的壁壘主要在其相對其他網(wǎng)約車平臺更重的資產(chǎn)以及這種模式下帶來的更好的服務(wù)體驗(yàn)。1）對比高德、美團(tuán)這類目前的較火的打車平臺，此類平臺本身不擁有網(wǎng)約車運(yùn)營服務(wù)（美團(tuán)自營除外），僅做交易撮合。由于履約的實(shí)際服務(wù)商并非叫車平臺，平臺難以形成品牌效應(yīng)，若某個(gè)實(shí)際服務(wù)商在某次行程表現(xiàn)優(yōu)異，消費(fèi)者很有可能在未來直接選擇使用這家運(yùn)營商的App，造成“飛單”現(xiàn)象。另外，高德、美團(tuán)的實(shí)際服務(wù)商從成立時(shí)間較短的以經(jīng)濟(jì)型車型為主的服務(wù)商到服務(wù)車輛為百萬級別高檔服務(wù)商均涵蓋，這也難以通過價(jià)格進(jìn)行品牌定位。
　　2）對比T3、曹操、首汽這些和滴滴模式相仿的平臺，滴滴的先發(fā)優(yōu)勢明顯，且運(yùn)營更加成熟，后者需要較長時(shí)間進(jìn)行追趕。先發(fā)優(yōu)勢給滴滴帶來了較廣的服務(wù)范圍，目前滴滴服務(wù)范圍滲透率已較高，甚至很多縣、鄉(xiāng)均可使用。根據(jù)我們對各大平臺開通服務(wù)地點(diǎn)的遍歷，滴滴、T3、享道、萬順、首汽的覆蓋城市/縣鄉(xiāng)的數(shù)目分別估計(jì)約為690、100、370、380和180個(gè)，滴滴占有較大優(yōu)勢，我們認(rèn)為這便是壁壘之一：a.后來者在新城市的覆蓋上需要時(shí)間，目前后二至五名均有較大差距，尚需時(shí)日追趕；b.新進(jìn)城市還需要對當(dāng)?shù)卣吆褪袌鼍辛私?，這更拉長了新進(jìn)城市的開發(fā)時(shí)間；c.部分較小城市市場空間有限，或難以容下更多競對。
　　3）滴滴的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富，與其他平臺對比有明顯優(yōu)勢。首先，滴滴在司機(jī)管理上較其他平臺有明顯優(yōu)勢。滴滴司機(jī)上線前有一套完整的培訓(xùn)流程，特別是專車司機(jī)選拔更為嚴(yán)格，且司機(jī)數(shù)量龐大，如無一套完整制度難以維持一定的服務(wù)水平。其次，滴滴在日常運(yùn)營中具備較其他平臺更長的運(yùn)營時(shí)間和更多的運(yùn)營數(shù)據(jù)，這些經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)都幫助其打造更好的運(yùn)營模型，對酒后、繞路、偏離行駛路線等風(fēng)險(xiǎn)事件均有相應(yīng)預(yù)警機(jī)制。上述這些都導(dǎo)致了滴滴服務(wù)質(zhì)量總體維持高位。根據(jù)上海交委數(shù)據(jù)，22Q3滴滴每萬單投訴率在我們上述提及過的各大平臺中，僅高于美團(tuán)，低于其他競對。
　　2.利好滴滴自身且繼續(xù)釋放互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管進(jìn)入新時(shí)代的積極信號
　　重新開放新用戶注冊無疑是對公司的利好。同時(shí)我們還應(yīng)看到，互聯(lián)網(wǎng)平臺在經(jīng)過兩年左右的整治后，已呈現(xiàn)了規(guī)范發(fā)展的新態(tài)勢，因此政策面上也有所緩和。例如，22年7月國務(wù)院印發(fā)《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》，提出要“促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展”；22年12月中旬的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手”；22年12月底人民日報(bào)數(shù)字傳播文章提出“更好發(fā)揮平臺經(jīng)濟(jì)‘新動(dòng)能’角色”等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　滴滴赴港上市進(jìn)度不及預(yù)期，相關(guān)政策適時(shí)調(diào)整所帶來的業(yè)務(wù)波動(dòng)，疫情反復(fù)導(dǎo)致出行需求下降等。