>> 廣發(fā)證券-星環(huán)科技(688031)Q4驗收確認受疫情影響，預料相當部分23Q1體現-230123
| 上傳日期： |
2023/1/26 |
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| 1305KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權限： |
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公司發(fā)布22年度業(yè)績預告，預計22年全年：實現總營收3.6億元至4.0億元，同比增長8.8%至20.9%；歸母凈利潤為-2.8億元至-2.5億元，虧損同比擴大2.2%至14.4%；扣非歸母凈利為-3.2億元至-2.8億元，21年同期為-2.8億元。
根據業(yè)績預告的數據測算，預計22年Q4：實現總營收1.9億元至2.3億元，同比增速為-2.5%至18.1%；歸母凈利為-5446萬元至-2446萬元，21年同期為-3394萬元；扣非歸母凈利為-7018萬元至-3018萬元，21年同期為-6002萬元。
Q4驗收確認受疫情影響，部分延緩的營收預計將于2023Q1確認。12月疫情對交付和驗收造成了較大影響。我們在《計算機行業(yè)-四季報業(yè)績沖擊將隨預告披露而消化，配置正當時》中曾判斷“受疫情影響，自身產出效率下降，客戶確認受影響，預計行業(yè)受到的短期沖擊平均約占年度收入的5~10%以上”。公司Q4業(yè)績受到疫情影響的程度，整體符合我們此前的判斷。合并22Q4和23Q1來看，公司的業(yè)績總量、環(huán)比改善趨勢和景氣度回升趨勢都沒有變化。
盈利預測與投資建議：22-24年營收預計分別為3.8億元、7.0億元、9.3億元。綜合考慮業(yè)務領域、經營模式等角度，我們選取美股的MongoDB、Snowflake和Elastic為可比公司。與三家公司相比，星環(huán)科技開發(fā)的產品品類更多，面向的市場空間更大。此外，考慮到A股大數據公司的稀缺性，我們給予公司23年20倍的PS估值，對應每股合理價值為115.09元/股，維持“買入”評級。
風險提示：科技巨頭在大數據行業(yè)的布局以及行業(yè)競爭加劇的風險；研發(fā)投入較大與成果轉化不確定性的風險；下游應用領域數字化轉型投入不確定性的風險。
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