>> 西部證券-春節(jié)長假大事紀：消費復蘇，春意盎然-230129
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
易斌 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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春節(jié)長假期間，海外股票多數(shù)上漲，商品漲跌互現(xiàn)，債券收益率整體上行，美元走弱。美股方面，標普500指數(shù)收漲2.47%；道指與納指累計收漲1.81%和4.32%；歐股方面，德國DAX與法國CAC40指數(shù)分別上漲0.77%和1.45%，英國富時100指數(shù)小幅下跌0.07%。亞太股市方面，港股迎來開門紅，恒生指數(shù)累計上漲2.92%，日經(jīng)225與韓國綜合指數(shù)分別上漲3.12%和3.71%。油價震蕩下行，ICE布油下跌1.62%收報86.2美元/桶。債券方面，歐美國債收益率普遍上行,美國10年期國債收益率上行4.0BP至3.52%。匯率方面，美元小幅下跌0.07%收報101.92，美元兌離岸人民幣累計下跌0.41%報6.756。
海外方面，盡管歐央行延續(xù)鷹派論調(diào)，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的主要發(fā)達國家央行料將繼續(xù)放緩緊縮步伐。加拿大央行加息了25BP并釋放了暫停加息的信號，而美國2022Q4 GDP數(shù)據(jù)好于預期增加“軟著陸”信心，去年12月PCE通脹的進一步回落冉對通脹與加息的擔憂有所緩解，市場預期美聯(lián)儲在下周的利率決議上將加息25BP。春節(jié)期間公布的歐元區(qū)PMI高于前期，歐央行延續(xù)此前鷹派論調(diào)，春節(jié)期間美元指數(shù)略微走弱，歐美長端利率上揚，風險資產(chǎn)普遍表現(xiàn)較好。
國內(nèi)方面，假期期間線下出行人數(shù)與消費明顯回暖。中疾控數(shù)據(jù)顯示去年12月22日前后為國內(nèi)新冠感染高峰，今年春節(jié)（1.7-1.27）全國累計發(fā)送旅客7.92億人次，同比22年增長54%，已恢復至2019年的53.1%。100城平均擁堵指數(shù)恢復至19年的97%，29城平均地鐵客運量僅恢復至19年的73%。從消費數(shù)據(jù)來看，全國消費相關行業(yè)春節(jié)期間（1.20-1.26）銷售收入已恢復至2019年的112.4%。2023年春節(jié)檔（1.22-1.27）總票房67.37億元，同比增長12%，恢復至2019年同期的115%，恢復力速僅次于2021年疫后首個春節(jié)檔。
消費修復仍在途中，跨年行情漸入佳境。隨著春節(jié)期間線下消費快速修復，疊加年報業(yè)績預告窗口期的臨近推動盈利預期改善，推動經(jīng)濟預期快速上修；另外一方面，年前地方兩會的漸次召開，市場對于宏觀政策的預期將進一步強化；疊加中美關系階段性改善，外資持續(xù)流入，市場有望逐步進入跨年行情的第三階段。結(jié)構(gòu)上看，在疫情管控放開，線下消費修復有望逐步從日常消費向耐用消費擴散，醫(yī)藥，家電，食品飲料，消費電子，傳媒等行業(yè)盈利預期修復仍然值得關注。隨著兩會逐步臨近，政策預期升溫，計算機，通信，電力，半導體，軍工等與數(shù)字經(jīng)濟和新基建相關的行業(yè)值得關注。隨深化金融改革不斷推進，構(gòu)建中國特色估值體系過程中，直接融資市場重要性上升，關注券商業(yè)績和估值的持續(xù)改善。
風險提示：政策推進不及預期，國內(nèi)疫情反復超預期，海外經(jīng)濟衰退超預期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期。
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